Lợi suất Trái phiếu Mỹ: Đánh giá & Dự báo Phố Wall tuần mới

Thị trường trái phiếu Mỹ có biến động mạnh và duy trì ở vùng giá cao trong tuần qua. Giới phân tích hàng đầu Phố Wall đang chia rẽ rõ rệt về xu hướng ngắn và trung hạn. Điểm khác biệt chủ yếu đến từ lạm phát dai dẳng, định hướng chính sách Fed và áp lực nợ công Mỹ ngày càng gia tăng.

1. Phe bi quan: Lợi suất dài hạn tiếp tục neo cao, chưa có đáy rõ ràng

TS Lombard nhận định thị trường trái phiếu Mỹ đang trong chu kỳ giảm giá dài hạn mới.

“Thị trường trái phiếu chính phủ bước vào xu hướng giảm giá dài hạn. Mục tiêu ban đầu lợi suất 10 năm là 5.5%, thậm chí có thể lên 6%. Thị trường vẫn còn tâm lý lạc quan, dễ tạo bẫy giá giảm.”

Đơn vị này nhấn mạnh:lạm phát khó hạ nhiệt cùng chính sách lãi suất cao kéo dài sẽ giữ áp lực bán trên trái phiếu dài hạn.

Barclays cũng giữ quan điểm tiêu cực với nhóm trái phiếu siêu dài hạn.

“Lợi suất 30 năm có thể chạm 5.5% – mức cao nhất từ năm 2004. Hiện thị trường chưa hình thành đáy, việc duy trì lãi suất cao sẽ nâng mức lãi suất trung lập nền kinh tế.”

Đây không phải giai đoạn tích lũy trái phiếu, theo khuyến nghị từ ngân hàng này.

JPMorgan cho biết xu hướng lãi suất cao đã lan tỏa toàn cầu.

“Lợi suất dài hạn các nền kinh tế lớn cùng tăng đồng bộ, tạo hiệu ứng cộng hưởng. Thế giới đang bước vào kỷ nguyên lãi suất cao mới. Lợi suất chỉ giảm khi tăng trưởng kinh tế sụt giảm mạnh.”

Dữ liệu lạm phát và kinh tế vững chắc đang loại trừ khả năng hạ nhiệt nhanh của lợi suất.

2. Phe lạc quan & trung lập: Lợi suất tăng hạn chế, chủ yếu dao động biên độ

ING đánh giá đà tăng lợi suất đã yếu đi rõ rệt.

“Ngay cả khi căng thẳng địa chính trị Trung Đông hạ nhiệt, lợi suất thực vẫn ở mức cao vững chắc. Lợi suất dài hạn chỉ giảm nhẹ, không có đợt sụt giảm lớn.”

Độ cứng của lợi suất thực sẽ kìm hãm mọi biến động giá đột biến.

Bank of America chỉ ra rủi ro tài chính công đang hạn chế đà tăng lãi suất.

“Lãi suất cao làm tăng chi phí trả nợ công, khiến tổng nợ Mỹ gia tăng thêm 2 nghìn tỷ USD trong 10 năm tới. Lợi suất dài hạn nhạy cảm cao với các đợt điều chỉnh chính sách, làm gia tăng biến động thị trường.”

Áp lực nợ công lớn sẽ chặn đứng đà tăng liên tục của lợi suất.

Goldman Sachs và BlackRock giữ thái độ quan sát trung lập.

Hai tổ chức thừa nhận trái phiếu Mỹ có mức giá trị hấp dẫn ở vùng hiện tại, nhưng vẫn cảnh báo nhiều yếu tố bất định: cuộc họp FOMC tháng 6, biến động giá dầu và rủi ro lạm phát kéo dài.

3. Kết luận thị trường

Ngắn hạn: Lợi suất trái phiếu Mỹ nghiêng xu hướng cao và biến động mạnh, được hỗ trợ bởi lạm phát dai dẳng và kỳ vọng chính sách cứng rắn từ Fed.

Trung hạn: Áp lực nợ công cùng việc thị trường định giá quá cao kỳ vọng tăng lãi suất sẽ hạn chế đà tăng thêm của lợi suất.

Yếu tố then chốt: Quyết định chính sách Fed tháng 6, xu hướng giá dầu và dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ định hướng xu hướng thị trường giai đoạn tiếp theo.