Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Các đợt tăng lãi suất mùa hè được xem như bảo hiểm – ING

Carsten Brzeski của ING cho rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang được dẫn dắt bởi kinh nghiệm lạm phát năm 2022 hơn là dữ liệu hiện tại, với lạm phát tiêu đề của khu vực đồng euro vẫn ở mức vừa phải và kỳ vọng dựa trên khảo sát đang giảm. Tuy nhiên, ông thấy xác suất hơn 50% cho hai lần tăng lãi suất của ECB trong mùa hè này, được xem như một biện pháp bảo hiểm để tránh bị tụt lại phía sau thay vì phản ứng với lạm phát do cầu kéo.

ECB có khả năng thực hiện thắt chặt vào mùa hè

"Ngay cả khi làn sóng lạm phát hiện tại ở khu vực đồng euro rất khác so với lạm phát tăng vọt và tự duy trì vào năm 2022, nhiều hành động của Ngân hàng Trung ương Châu Âu dường như được thúc đẩy bởi ký ức thể chế về năm 2022. Không phải bởi các diễn biến lạm phát gần đây. Cho đến nay, mức tăng lạm phát tiêu đề vẫn duy trì ở mức vừa phải."

"Ngay cả khi một số nhà phê bình cho rằng ECB có nguy cơ lặp lại sai lầm năm 2022 khi phản ứng quá muộn với cú sốc lạm phát rõ ràng, sự so sánh với giai đoạn đó là không chính xác – ít nhất là về mặt kích thích tài khóa và tiết kiệm. Vào năm 2022, lạm phát khu vực đồng euro đã trên 4% so với cùng kỳ năm trước khi cú sốc giá năng lượng xảy ra. Phản ứng muộn nổi tiếng của ECB diễn ra với lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 7 năm 2022, khi lạm phát tiêu đề thực tế đã trên 8% so với cùng kỳ năm trước."

"Tuy nhiên, ký ức về năm 2022 – và sự thừa nhận rằng ECB đã giữ quan điểm lạm phát ‘tạm thời’ quá lâu – hiện đang thúc đẩy việc tăng lãi suất. Đây là một loại tăng lãi suất bảo hiểm, vì rủi ro không làm gì và có thể bị tụt lại phía sau lớn hơn rủi ro bất lợi nào đối với tăng trưởng từ lãi suất cao hơn. Với dự báo giá dầu và lạm phát mới của chúng tôi, hiện có xác suất hơn 50% rằng ECB sẽ thực sự chọn tăng lãi suất lần thứ hai vào mùa hè này."

"Tuy nhiên, miễn là thị trường trái phiếu đang thực hiện một phần công việc thắt chặt điều kiện tài chính của ECB, các chính phủ không kích thích một vòng xoáy lạm phát bằng kích thích tài khóa, và các chỉ số tâm lý vẫn yếu, thì khó có thể tưởng tượng rằng ECB thực sự muốn chống lại một cú sốc cung ngoại sinh với cái giá làm trầm trọng thêm suy thoái kinh tế."