Nhân dân tệ Trung Quốc: Lợi nhuận hỗ trợ tích cực và rủi ro tỷ giá ở mức hạn chế – BNY

Chuyên gia Geoff Yu của BNY nhận định rằng lợi nhuận công nghiệp mạnh mẽ hơn của Trung Quốc và lạm phát tăng trở lại cho phép các doanh nghiệp hấp thụ sự tăng giá khiêm tốn của đồng Nhân dân tệ (CNY) mà không làm suy yếu các nhà xuất khẩu. Ông lập luận rằng thặng dư thương mại năm ngoái đã đạt được bất chấp sự tăng giá ngầm của Tỷ giá hối đoái thực tế hiệu quả (REER) thông qua thuế quan, và rằng nhu cầu trong nước và tăng trưởng lợi nhuận có thể hỗ trợ giá cả cao hơn trong khi vẫn giữ cho tác động của tỷ giá hối đoái ở mức trung lập đối với tăng trưởng chung của Trung Quốc.

Lợi nhuận của Trung Quốc và đồng tiền mạnh hơn

"Hiệu ứng cơ sở và lạm phát tăng trở lại được chờ đợi từ lâu đang phát huy tác dụng. Các công ty Trung Quốc trong nước có thể hưởng lợi từ nhu cầu tài chính và hộ gia đình mạnh mẽ hơn, trong khi các nhà xuất khẩu cũng đang tìm cách tận dụng thị phần rộng hơn để cải thiện biên lợi nhuận."

"Thị trường thường kỳ vọng Bắc Kinh sẽ làm chậm sự tăng giá của CNY trong môi trường tăng trưởng yếu để bảo vệ các nhà xuất khẩu, nhưng chúng tôi thấy rủi ro đó hiện tại là thấp."

"Thứ nhất, chúng tôi nhấn mạnh rằng sự tăng giá của CNY hiện tại là tối thiểu. REER chỉ ở mức tích cực khiêm tốn trên cơ sở hàng năm, mặc dù đây là con số tăng trưởng cao nhất trong ba năm."

"Thứ hai, thặng dư thương mại lớn năm ngoái đạt được bất chấp sự tăng giá trị thực ròng (REER) đáng kể thông qua thuế quan, ngay cả sau thỏa thuận ngừng bắn diễn ra vài tuần sau "ngày giải phóng". Cái giá phải trả có thể là do biên lợi nhuận bị thu hẹp cực độ - và không bền vững."

"Quan trọng nhất, Trung Quốc cần thúc đẩy tăng trưởng thông qua kênh nội địa, và trọng tâm năm nay, từ cả chính phủ và hộ gia đình, có vẻ rõ nét hơn. Lợi nhuận này không bị ảnh hưởng bởi tỷ giá hối đoái, và tác động về thu nhập và tài sản sau đó có thể làm tăng đáng kể kỳ vọng tăng trưởng."