Nỗi lo Fed tăng lãi suất quay trở lại

Vì sao thị trường lại dõi theo Fed?

Cuộc họp tháng 9 của Fed đang trở lại tâm điểm khi kỳ vọng tăng lãi suất tăng mạnh. Fed sẽ công bố quyết định lãi suất vào ngày 16/9, với thị trường hiện đang định giá khoảng 85-86% khả năng tăng 25 điểm cơ bản.

Sự thay đổi này diễn ra khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, trong khi giá dầu cao hơn đang tạo thêm áp lực mới lên triển vọng lạm phát. CPI tháng 8 cho thấy lạm phát tổng thể giữ ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi CPI lõi giảm nhẹ xuống 2,4%.

Các tổ chức đang kỳ vọng điều gì?

Kỳ vọng thị trường đã thay đổi nhanh chóng. Goldman Sachs đã chuyển sang dự báo Fed tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 9, với lý do những diễn biến mới nhất về lạm phát và giá năng lượng. UBS cũng đã chuyển sang quan điểm diều hâu hơn, dự báo tăng 25 điểm cơ bản trong cả tháng 9 và tháng 12.

Tuy nhiên, triển vọng không hoàn toàn đồng nhất. Một cuộc khảo sát kinh tế gần đây của Reuters cho thấy phần lớn vẫn kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9, cho thấy triển vọng chính sách vẫn còn nhiều bất định.

Đối với thị trường, điều này có nghĩa là quyết định của Fed và hướng dẫn về các bước đi lãi suất trong tương lai có thể quan trọng không kém gì bản thân việc tăng lãi suất.

Điều này có thể có ý nghĩa gì với thị trường?

Việc tăng lãi suất thường hỗ trợ đồng USD bằng cách làm cho các tài sản định giá bằng USD trở nên hấp dẫn hơn, mặc dù phản ứng của thị trường phụ thuộc vào mức độ mà động thái này đã được định giá trước đó.

Vàng (XAUUSD): Lãi suất và lợi suất trái phiếu cao hơn có thể làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lời, có khả năng tạo áp lực lên giá. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị và nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn có thể bù đắp phần nào.

Ngoại hối: Một Fed diều hâu hơn có thể hỗ trợ đồng USD so với các đồng tiền chính, đặc biệt nếu Fed báo hiệu rằng việc thắt chặt thêm vẫn có thể xảy ra. Thị trường tiền tệ do đó có thể phản ứng mạnh mẽ với cả quyết định lãi suất và hướng dẫn tương lai của Fed.

Chỉ số chứng khoán Mỹ: Lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, vì lợi suất cao hơn làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận tương lai. Điều này có thể làm gia tăng biến động cho các công cụ như Nasdaq.

Dầu thô: Mối quan hệ này phức tạp hơn. Lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên kỳ vọng nhu cầu, nhưng giá dầu hiện đang chịu ảnh hưởng nặng nề từ nguồn cung và rủi ro địa chính trị. Điều này có nghĩa là dầu thô có thể tiếp tục phản ứng trực tiếp hơn với các diễn biến trên thị trường năng lượng.

Nhà giao dịch nên theo dõi điều gì?

Câu hỏi quan trọng không còn chỉ đơn giản là "Fed có tăng lãi suất hay không?"

Thị trường cũng sẽ theo dõi cách Fed nhìn nhận về lạm phát, giá dầu và lộ trình lãi suất phía trước. Bất kỳ bất ngờ nào trong quyết định hoặc hướng dẫn tương lai đều có thể kích hoạt những biến động mạnh trên ngoại hối, vàng, chỉ số và hàng hóa.

Vì kỳ vọng đã ở mức cao, phản ứng của thị trường có thể phụ thuộc rất nhiều vào việc quyết định thực tế so với những gì đã được định giá trước đó như thế nào.