Trung Quốc: Hỗ trợ từ thương mại làm giảm tác động từ nhu cầu yếu – DBS

Các nhà kinh tế của DBS Group Research do Mo Ji dẫn đầu đánh giá dữ liệu gần đây của Trung Quốc, nhấn mạnh sức mạnh thương mại bên ngoài nhưng nhu cầu nội địa yếu kém trên các lĩnh vực tiêu dùng, đầu tư và tín dụng. Họ lưu ý xuất khẩu bền vững, sản xuất công nghiệp yếu và Đầu tư Tài sản Cố định yếu, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản. Lạm phát đang tăng lên qua chỉ số PPI trong khi CPI còn chậm. DBS hiện dự báo không có cắt giảm LPR 1 năm trong 18 tháng tới, với sự hỗ trợ chính sách chuyển sang các biện pháp tài khóa.

Sức mạnh bên ngoài so với điểm yếu bên trong

"Mặc dù các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung mang lại sự lạc quan về triển vọng thương mại, nhưng sự yếu kém rộng rãi trong nhu cầu nội địa vẫn là mối quan ngại. Tiêu dùng, sản xuất, đầu tư và tăng trưởng tín dụng đều duy trì ở mức thấp trong tháng 4. Giá năng lượng cao hơn và gián đoạn chuỗi cung ứng tạo thêm những cơn gió ngược đối với tăng trưởng."

"Đà thương mại bên ngoài vẫn mạnh mẽ. Xuất khẩu tăng từ 2,5% theo năm trong tháng 3 lên 14,1% trong tháng 4, mặc dù có sự điều chỉnh giảm trong tháng 3 do gián đoạn liên quan đến Trung Đông. Sức mạnh chủ yếu đến từ các đối tác thương mại không phải Mỹ, trong khi nhập khẩu tăng tốc lên 25,3% theo năm, khi các nhà sản xuất tăng mua hàng hóa trung gian để đáp ứng đơn hàng xuất khẩu mạnh hơn."

"Tâm lý đầu tư vẫn yếu ớt. Đầu tư Tài sản Cố định (FAI) đảo chiều từ mức tăng trưởng 1,7% theo năm trong quý 1 sang thu hẹp 1,6% trong tháng 4. Đầu tư tư nhân tiếp tục giảm 5,2% theo năm."

"Chúng tôi hiện dự báo không có cắt giảm LPR 1 năm trong 18 tháng tới. Giống như các ngân hàng trung ương khác bao gồm Fed, giá năng lượng tăng vọt làm giảm khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn. Chính phủ có khả năng sẽ thúc đẩy hỗ trợ tài khóa để củng cố tăng trưởng."

"Một khu vực bên ngoài bền bỉ và quan hệ thương mại cải thiện với Mỹ có thể giúp ổn định đà tăng trưởng tổng thể. Các nhà hoạch định chính sách dường như thoải mái duy trì cách tiếp cận nới lỏng có mục tiêu thay vì theo đuổi các đợt cắt giảm lãi suất rộng rãi."