USD/CNY Giữ Quanh 6,78 Khi Chiến Lược Dự Trữ Dầu Mỏ Của Trung Quốc Giúp Đồng Nhân Dân Tệ Chống Chịu Cú Sốc Hormuz

Ngày 11 tháng 6 năm 2026 | Phiên Châu Á

USD/CNY giao dịch quanh mức 6,78 trong ngày thứ Sáu, khi tỷ giá tham chiếu hàng ngày của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cho thấy mức trung tâm của đồng Nhân dân tệ mạnh hơn nhẹ so với phiên trước, theo các nhà phân tích của Commerzbank.

Bất chấp cú sốc giá dầu toàn cầu vốn thường gây áp lực lớn lên các quốc gia nhập khẩu dầu thô, đồng Nhân dân tệ đã cho thấy khả năng chống chịu đáng kể. Nguyên nhân nằm ở chiến lược chủ động sử dụng dự trữ dầu mỏ của Bắc Kinh, một chính sách đang âm thầm thay đổi cả cấu trúc kinh tế năng lượng lẫn động lực ngoại hối của Trung Quốc.

Sự Phân Hóa Lạm Phát: Giá Tại Nhà Máy Tăng Mạnh Trong Khi Giá Tiêu Dùng Vẫn Thấp

Dữ liệu lạm phát tháng 5 của Trung Quốc được công bố trong tuần này cho thấy sự phân hóa rõ rệt với những tác động trực tiếp tới đồng Nhân dân tệ và các doanh nghiệp sản xuất hạ nguồn.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 3,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, tăng tốc đáng kể từ mức 2,8% của tháng 4. Nguyên nhân chủ yếu đến từ cuộc khủng hoảng năng lượng liên quan đến xung đột Iran và chi phí đầu tư cơ sở hạ tầng AI gia tăng.

Trong khi đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chỉ tăng 1,2% so với cùng kỳ, đúng với dự báo của Commerzbank nhưng thấp hơn mức đồng thuận 1,3% của Bloomberg.

CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tiếp tục giảm từ 1,2% trong tháng 4 xuống còn 1,1%.

Khoảng cách giữa giá sản xuất và giá tiêu dùng hiện đã mở rộng lên mức lớn nhất kể từ tháng 6/2022.

Đây không chỉ là một con số thống kê đơn thuần mà phản ánh cuộc khủng hoảng biên lợi nhuận ngày càng nghiêm trọng đối với các nhà sản xuất Trung Quốc. Họ phải hấp thụ chi phí nguyên liệu đầu vào ngày càng cao nhưng lại không thể chuyển phần chi phí đó sang người tiêu dùng do cạnh tranh nội địa gay gắt.

Đối với đồng Nhân dân tệ, đây là tín hiệu mang tính hai chiều.

Áp lực lạm phát ở cấp độ nhà máy thông thường sẽ khiến PBoC nghiêng về việc cho phép đồng tiền suy yếu để hỗ trợ xuất khẩu. Tuy nhiên, CPI thấp lại tạo điều kiện để các nhà hoạch định chính sách duy trì sự ổn định của tỷ giá mà không phải lo ngại về lạm phát trong nước.

Chiến Lược Dự Trữ Dầu Mỏ: Vì Sao Trung Quốc Không Hoảng Loạn Trước Giá Dầu

Yếu tố quan trọng hơn đối với sự ổn định của đồng Nhân dân tệ là cách Bắc Kinh phản ứng trước nguy cơ eo biển Hormuz gần như bị phong tỏa.

Thay vì cạnh tranh mua dầu với giá cao trên thị trường quốc tế, Trung Quốc đã lựa chọn sử dụng nguồn dự trữ chiến lược.

Lượng dầu thô nhập khẩu bằng đường biển của Trung Quốc giảm xuống còn 6,36 triệu thùng/ngày trong tháng 5, mức thấp nhất trong hơn 8 năm.

Các nhà máy lọc dầu đã sử dụng lượng tồn kho thương mại được tích lũy trước đó thay vì mua các lô hàng bị ảnh hưởng bởi khủng hoảng Hormuz với giá cao.

Quy mô dự trữ của Trung Quốc là rất lớn.

Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), tính đến tháng 12/2025, Trung Quốc sở hữu khoảng 1,4 tỷ thùng dầu trong kho dự trữ chiến lược — mức lớn nhất thế giới.

Nguồn dự trữ này được xây dựng trong nhiều năm nhờ nhập khẩu dầu giá rẻ từ Nga và Iran với khối lượng vượt nhu cầu tiêu thụ nội địa.

Ở mức tiêu thụ hiện tại, lượng dự trữ này tương đương khoảng 109 ngày nhập khẩu, đủ để bù đắp tình trạng gián đoạn kéo dài từ ba đến bốn tháng tại eo biển Hormuz mà không gây ra tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng.

Dữ liệu vệ tinh được Commerzbank trích dẫn cho thấy Trung Quốc đã sử dụng gần 25 triệu thùng dầu trong giai đoạn một tháng tính đến ngày 7/6.

Trong thời gian tới, lượng rút kho dự kiến sẽ duy trì quanh mức 1 triệu thùng/ngày.

Nhờ nguồn dự trữ này, mức độ biến động giá dầu trong nước chỉ bằng khoảng một phần năm so với thị trường quốc tế trong suốt cuộc khủng hoảng Hormuz.

Các nhà máy lọc dầu quốc doanh cũng đã cắt giảm công suất xuống mức thấp kỷ lục, đồng thời hạn chế xuất khẩu nhiên liệu theo các quy định bảo toàn nguồn cung trong thời chiến.

Những điều chỉnh này tiếp tục giúp Trung Quốc giảm mức độ phụ thuộc vào giá dầu quốc tế.

Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Đối Với USD/CNY?

Sự ổn định tương đối của đồng Nhân dân tệ quanh mức 6,78 phản ánh khả năng cách ly nền kinh tế khỏi cú sốc năng lượng.

Nếu không có chiến lược dự trữ dầu, cán cân vãng lai của Trung Quốc sẽ chịu áp lực lớn hơn nhiều từ chi phí nhập khẩu năng lượng tăng cao, tạo ra áp lực giảm giá điển hình đối với đồng CNY.

Thay vào đó, đồng Nhân dân tệ thực tế đã tăng giá khoảng 5,86% trong vòng 12 tháng qua, trong khi PBoC tiếp tục duy trì cơ chế tỷ giá tham chiếu có trật tự và phát tín hiệu không chấp nhận sự mất giá mạnh của đồng tiền.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại theo cả hai hướng.

Về phía tiêu cực đối với Nhân dân tệ, chỉ số PMI sản xuất Caixin tháng 5 giảm xuống 49,5 điểm, báo hiệu hoạt động sản xuất đang thu hẹp. Đồng thời, chênh lệch lãi suất Mỹ - Trung tiếp tục hỗ trợ đồng USD khi thị trường hiện định giá xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 lên tới 72%.

Ở chiều tích cực, việc Trung Quốc giảm mua dầu trên thị trường giao ngay đã góp phần giữ giá Brent dao động trong vùng 88–100 USD/thùng, qua đó hạn chế áp lực lạm phát vốn có thể buộc PBoC phải thay đổi chính sách.

Điều Cần Theo Dõi

Biến số quan trọng nhất đối với USD/CNY trong tháng 6 là tiến trình đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran.

Nếu eo biển Hormuz được mở cửa trở lại một cách chính thức và bền vững, giá dầu có thể giảm thêm, chi phí nhập khẩu của Trung Quốc sẽ được cải thiện và rủi ro mất giá lớn nhất của đồng Nhân dân tệ sẽ biến mất, tạo điều kiện để USD/CNY giảm xuống dưới 6,75.

Ngược lại, nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ, thị trường sẽ phải kiểm chứng liệu kho dự trữ 1,4 tỷ thùng dầu của Trung Quốc có đủ lớn để duy trì trạng thái cân bằng hiện tại cho tới quý III hay không.

Nguồn dữ liệu: USD/CNY – Trading Economics (12/06/2026); PPI/CPI Trung Quốc tháng 5/2026 – Commerzbank qua FXStreet; Dự trữ dầu Trung Quốc – Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA); Dữ liệu nhập khẩu dầu đường biển – Investing.com; PMI Caixin – VT Markets.

Cảnh báo rủi ro: Giao dịch ngoại hối tiềm ẩn rủi ro đáng kể và có thể dẫn đến mất toàn bộ vốn đầu tư. Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.