Vương quốc Anh: CPI yếu hơn hỗ trợ BoE duy trì lãi suất trong thời gian dài hơn - TD Securities

Julie Ioffe của TD Securities kỳ vọng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần của Vương quốc Anh (Anh) sẽ chậm lại còn 2,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6, phù hợp với đồng thuận nhưng thấp hơn dự báo của Ngân hàng trung ương Anh (BoE), khi giá nhiên liệu thấp hơn bù đắp cho Dịch vụ dai dẳng. CPI cơ bản được nhìn thấy ở mức 2,6% và Dịch vụ ở mức 3,6%. TD nhấn mạnh tác động lan tỏa lạm phát từ đợt tăng trần giá tháng 7 của Ofgem và các hiệu ứng vòng hai tiềm tàng từ tiền lương là những rủi ro chính đối với lạm phát của Vương quốc Anh và chính sách của Ngân hàng trung ương Anh.

Sự giảm bớt nhờ nhiên liệu nhưng dịch vụ vẫn dai dẳng

"Chúng tôi kỳ vọng lạm phát toàn phần ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6 (mkt: 2,7%, BoE: 3,1%, trước đó: 2,8%), giảm nhẹ so với mức của tháng 5 khi giá nhiên liệu mang lại một chút giảm bớt so với các mức đã thấy vào mùa xuân. Chúng tôi thấy lạm phát dịch vụ vẫn dai dẳng, chỉ giảm nhẹ xuống 3,6% so với cùng kỳ năm trước (mkt: 3,5%; BoE: 3,6%; trước đó: 3,7%), do áp lực lạm phát từ giá vé máy bay. Khi hàng hóa cơ bản tháng này không mang lại nhiều diễn biến đáng chú ý, điều này sẽ giữ thước đo lạm phát cơ bản ở mức 2,6% so với cùng kỳ năm trước (mkt: 2,6%)."

"Sẽ không có điều chỉnh nào của Ofgem đối với giá điện và khí đốt trong tháng 6, khiến nhiên liệu trở thành câu chuyện đáng chú ý duy nhất. Tại đây, giá nhiên liệu có khả năng giảm nhiều hơn theo tháng sau khi hạ nhẹ trong tháng 4, dù chúng tôi kỳ vọng thước đo so với cùng kỳ năm trước vẫn ở mức cao 21,3% so với cùng kỳ năm trước. Bao gồm cả đóng góp hàng năm của điện và khí đốt, lạm phát năng lượng nói chung có khả năng tăng lên 5,9% so với cùng kỳ năm trước, với tác động lan tỏa thêm được kỳ vọng trong những tháng tới."

"Một yếu tố then chốt là ngày chốt chỉ số mà ONS thu thập giá. Đối với tháng 6, hai ngày có thể đáp ứng tiêu chí của ONS là ngày 9 và ngày 16 tháng 6, và dự báo của chúng tôi sử dụng dữ liệu được thu thập vào ngày sau. Việc thay đổi ngày thu thập tạo ra một rủi ro giảm giá hợp lý đối với giá vé máy bay, điều này sẽ kéo dịch vụ xuống còn 3,5% so với cùng kỳ năm trước và kéo lạm phát cơ bản xuống còn 2,5% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với đồng thuận thị trường hiện tại."

"Xa hơn nữa, mối lo ngại chuyển sang việc liệu tiền lương có phản ứng với lạm phát cao hơn hay không. Ở đây, chúng tôi thấy tác động rõ ràng ít hơn do thị trường lao động nới lỏng và quyền thương lượng của người lao động giảm. Nếu những yếu tố này vẫn được kiềm chế, BoE nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ nguyên trong thời gian dài ở mức Bank Rate vốn đã mang tính hạn chế, thay vì lựa chọn tăng lãi suất sắp tới."