Đô la Mỹ: Triển vọng lạm phát và lộ trình chính sách của Fed – UOB

Alvin Liew của UOB đánh giá lạm phát của Hoa Kỳ (Mỹ) và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sau báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7. Liew lưu ý CPI toàn phần và CPI lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed nhưng cho rằng lạm phát đang dần hạ nhiệt, với CPI toàn phần bình quân 3,5% và CPI lõi 2,8% vào năm 2026. Liew kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến hết năm 2026 trước khi bắt đầu cắt giảm dần vào năm 2027.

Rủi ro lạm phát và Fed kéo dài thời gian tạm dừng

"Triển vọng lạm phát đã cải thiện nhưng rủi ro tăng vẫn còn, chủ yếu liên quan đến giá năng lượng và các diễn biến địa chính trị: Trong khi lạm phát toàn phần và lạm phát lõi tiếp tục giảm và phù hợp với điều kiện nhu cầu trong nước yếu hơn, cả hai vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed."

"Nhìn chung, mặc dù báo cáo CPI tháng 7 đã làm giảm những lo ngại trước mắt rằng lạm phát Mỹ đang duy trì ở mức cao dai dẳng, nhưng vẫn còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng trước lạm phát, và việc xu hướng giảm lạm phát nối lại có khả năng sẽ diễn ra không đồng đều và dễ bị tổn thương trước các cú sốc bên ngoài."

"Chúng tôi duy trì triển vọng lạm phát cân bằng trong ngắn hạn, kỳ vọng CPI toàn phần bình quân quanh mức 3,5% và CPI lõi quanh mức 2,8% vào năm 2026, đồng thời vẫn giữ quan điểm cơ sở rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến hết năm 2026 trước khi nối lại việc cắt giảm lãi suất dần dần vào năm 2027."

"Không có gì ngạc nhiên, rủi ro đối với triển vọng CPI vẫn phụ thuộc rất lớn vào các diễn biến địa chính trị ở Trung Đông. Nếu căng thẳng khu vực tiếp tục hạ nhiệt và giá năng lượng duy trì ổn định hoặc giảm xuống, lạm phát toàn phần có thể tiếp tục hạ nhiệt trong phần còn lại của năm 2026."