Đô la Singapore: Sự dư thừa lao động hạn chế rủi ro thắt chặt của MAS – UOB

Jester Koh của UOB đánh giá thị trường lao động yếu của Singapore và những hàm ý của nó đối với chính sách của Cơ quan Tiền tệ Singapore. Chỉ số Áp lực Thị trường Lao động cho thấy sự nới lỏng gia tăng, điều mà UOB cho là khiến mức độ truyền dẫn của các cú sốc từ phía cung vào lạm phát yếu hơn. Do đó, UOB kỳ vọng MAS sẽ giữ nguyên các thiết lập S$NEER hiện tại, đồng thời chỉ ra rủi ro hạn chế về việc độ dốc tiếp tục tăng để đối phó với lạm phát nhập khẩu.

Sự nới lỏng của thị trường lao động làm giảm rủi ro thắt chặt của MAS

"Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng MAS sẽ duy trì các thiết lập chính sách S$NEER hiện tại, với độ dốc giữ ở mức ước tính 1,25%/năm, sau hai lần thắt chặt vào tháng 4 và tháng 7 năm nay."

"Tuy nhiên, chúng tôi thừa nhận rủi ro về việc độ dốc tiếp tục tăng "rất nhẹ" (tức là 25bps) trong MPS tháng 10 năm 2026 hoặc MPS tháng 1 năm 2027 để xử lý rủi ro lạm phát nhập khẩu, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng gần đây tăng tốc trở lại và đà lạm phát thực phẩm mạnh lên, với các hiện tượng thời tiết bất lợi tạo thêm rủi ro tăng đối với yếu tố sau."

"Điều này phản ánh các bất ngờ giảm liên tiếp trong lạm phát lõi."

"LMPI của chúng tôi cho thấy tương quan mạnh với cả lạm phát lõi và lạm phát dịch vụ, cho thấy những điểm yếu trong thị trường lao động có thể làm giảm mức độ truyền dẫn của các cú sốc từ phía cung vào giá tiêu dùng, bao gồm các cú sốc năng lượng bắt nguồn từ xung đột ở Trung Đông và áp lực lạm phát thực phẩm phát sinh từ một đợt Super El Niño đang đến gần."

"Do đó, những cú sốc này có thể không đòi hỏi tốc độ thắt chặt mạnh mẽ của MAS như đã thấy trong giai đoạn 2021-2022, khi chính sách được thắt chặt năm lần, bao gồm ba lần điều chỉnh tái định tâm lên trên."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)