Đường cong lợi suất đang phẳng hóa nhanh. Điều này có ý nghĩa gì với cổ phiếu?

Một tín hiệu cảnh báo đang bắt đầu xuất hiện trên thị trường trái phiếu Mỹ.

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm đã thu hẹp xuống còn khoảng 22 điểm cơ bản, giảm mạnh so với mức gần 75 điểm cơ bản hồi tháng 2. Khoảng cách giữa lợi suất kỳ hạn 2 năm và 30 năm cũng đã bị thu hẹp gần một nửa trong tháng qua.

Lo ngại là đường cong có thể đảo ngược, với lợi suất ngắn hạn vượt lên trên lợi suất dài hạn — một mô hình trước đây thường gắn liền với rủi ro suy thoái gia tăng.

Áp lực đến từ sự kết hợp khó lường giữa giá dầu cao hơn, lo ngại lạm phát và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Fed tiếp tục thắt chặt. Kinh tế trưởng của Goldman Sachs, Jan Hatzius, dự báo sẽ có thêm một lần tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 của Fed.

Nhưng tín hiệu này còn xa mới mang tính quyết định. Nghiên cứu của Fed Cleveland cho thấy các đợt đảo ngược đường cong lợi suất từng đưa ra tín hiệu báo động giả trước đây, trong khi Wells Fargo vẫn nhìn nhận nền kinh tế Mỹ mạnh và duy trì quan điểm lạc quan với cổ phiếu.

Và khi lãi suất, dầu và lạm phát đều quay trở lại tâm điểm, vài tuần tới có thể mang tính quyết định đối với chứng khoán Mỹ.