Đồng euro: Gió ngược từ lãi suất thực và nhu cầu yếu ớt – BNY

Geoff Yu của BNY lập luận rằng bất chấp chính sách định giá mạnh mẽ của ECB, đồng Euro vẫn không được hưởng lợi do động lực lãi suất thực và những lo ngại về tăng trưởng đang đè nặng lên EUR/USD. Ông lưu ý rằng chính sách thắt chặt hơn có thể nhanh chóng biến thành kỳ vọng về việc nới lỏng trong tương lai, với lợi suất trái phiếu Bund bị giới hạn và chỉ số PMI dịch vụ của khu vực Euro cho thấy nhu cầu yếu. Phân tích này đặt câu hỏi liệu chính sách diều hâu của ECB có thể hỗ trợ bền vững cho đồng Euro hay không.

Chính sách định giá của ECB không giúp nâng giá trị đồng Euro

"Chính sách định giá hiện tại của ECB vẫn vượt xa so với Fed và các ngân hàng trung ương khác, nhưng đồng EUR đang gặp khó khăn trong việc hưởng lợi."

"Thứ nhất, nếu chi phí ròng đối với tăng trưởng khu vực Euro từ việc tăng lãi suất mạnh hơn dự kiến, thị trường sẽ nhanh chóng định giá việc nới lỏng trong tương lai, với một số sự giảm sút trong lợi suất trái phiếu phi rủi ro như trái phiếu Bund."

"Lạm phát hòa vốn, như đã thấy ở Mỹ, có thể không tăng đáng kể, nhưng việc thiếu những lợi ích tiếp theo trong lợi suất trái phiếu Bund do lo ngại về tăng trưởng sẽ làm suy yếu hiệu suất, theo cùng một cách mà sự sụt giảm trong nắm giữ cổ phiếu đã và đang tác động đến đồng Euro thông qua việc xoay vòng tài sản."

"Chúng tôi tiếp tục đặt câu hỏi về quan điểm cho rằng chính sách diều hâu của ECB sẽ có lợi cho đồng Euro."

"Xét về mặt cận biên, việc tăng cường phòng ngừa rủi ro có thể là cần thiết, nhưng số liệu của iFlow cho thấy đồng EUR hiện đang mất dần vị thế trong các khoản nắm giữ trên diện rộng, chủ yếu do các nhà đầu tư trong nước tăng cường phòng ngừa rủi ro cho các khoản đầu tư ở nước ngoài, đặc biệt là tại khu vực đồng Euro."