Đồng yên Nhật cuối cùng cũng tăng giá nhờ một yếu tố mà Tokyo không phải bỏ tiền ra can thiệp

• USD/JPY giao dịch ở mức ngay dưới 156,00 sau khi giảm 3,7 Yên và xuyên qua đường trung bình động lũy ​​thừa (EMA) 200 ngày.
• Thị trường đã tính đến khả năng BoJ sẽ tăng lãi suất trong quyết định ngày 18 tháng 9.
• Quan chức tiền tệ hàng đầu của Tokyo đánh giá diễn biến này là chưa thỏa đáng và vẫn duy trì trạng thái cảnh giác.

Đồng Yên đã đạt được kết quả chỉ trong hai phiên giao dịch điều mà đợt can thiệp thị trường lớn nhất lịch sử cũng không làm được, và điều này diễn ra mà không cần bất kỳ hoạt động mua vào nào được ghi nhận. USD/JPY giao dịch ngay dưới mức 156,00 sau một phiên biến động từ mức đỉnh gần 159,00 xuống mức thấp gần 155,50; mức giảm 3,7 Yên này đã xuyên qua đường EMA 200 ngày quanh mức 158,00 mà không hề chững lại, và hiện đang ở rất gần vùng 155,00 – mức đáy của đợt can thiệp chung hồi tháng 7. Diễn biến này gần như diễn ra theo một đường thẳng kể từ mức đỉnh tại phiên châu Á hôm thứ Tư ngay trên 160,00, cho thấy đây là sự điều chỉnh lại định giá thị trường thay vì một đợt can thiệp bất ngờ.

Cả hai phía của khoảng chênh lệch đều biến động cùng lúc

Giao dịch đẩy USD/JPY từ mức thấp nhất ghi nhận sau đợt can thiệp trở lại trên ngưỡng 160,00 vốn dựa trên chênh lệch chính sách hơn 2,5 điểm phần trăm cùng giả định rằng cả hai phía đều sẽ giữ nguyên lập trường. Tuy nhiên, tuần này cả hai bên đều đã thay đổi. Một thành viên Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có quan điểm thắt chặt tiền tệ đã dành ngày thứ Tư để ủng hộ việc tăng lãi suất linh hoạt, đồng thời để ngỏ khả năng tăng mạnh hoặc tăng liên tiếp; Thống đốc cũng cho rằng rủi ro lạm phát tăng cần được chú trọng hơn. Thị trường đã hoàn toàn dự tính về một đợt tăng 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 9, với các tin tức cho thấy tốc độ tăng sau đó sẽ nhanh hơn nhịp độ hai lần mỗi năm mà thị trường từng giả định trước đó.

Mười hai giờ sau, một thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho biết ông có xu hướng ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 9 nếu dữ liệu lạm phát diễn biến ổn định; kết quả là xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm xuống còn khoảng 50% từ mức trên 60%. Lãi suất chính sách tại Tokyo là 1% trong khi phạm vi mục tiêu tại Washington là 3,50% - 3,75%, do đó về mặt số học, khoảng cách chênh lệch hầu như không thay đổi. Điều thay đổi chính là xu hướng dịch chuyển của cả hai phía, và các vị thế đầu tư chênh lệch lãi suất thường được định giá dựa trên xu hướng thay đổi hơn là mức lãi suất tuyệt đối.

Một giải pháp không cần bỏ tiền vẫn có chi phí thấp hơn việc phải chi tới 98 tỷ USD

Theo số liệu của Bộ Tài chính Nhật Bản, nước này đã chi khoản tiền kỷ lục 15,4 nghìn tỷ Yên khoảng 98 tỷ USD để mua lại nội tệ trong khoảng thời gian từ ngày 30 tháng 7 đến ngày 26 tháng 8; tuy nhiên, đến sáng thứ Tư, USD/JPY đã xóa sạch toàn bộ thành quả của đợt can thiệp đó. Đợt sụt giảm vào thứ Năm diễn ra mà không cần tốn kém nguồn lực nào, nhưng lại tạo ra biến động lớn hơn trong một ngày so với phần lớn số tiền đã được chi ra trước đó. Quan chức tiền tệ hàng đầu của Tokyo đã mô tả diễn biến này là điều không thỏa đáng cũng chẳng mang lại sự an tâm, đồng thời khẳng định Bộ vẫn đang duy trì trạng thái cảnh giác cao độ. Đây là một nhận định đáng chú ý đối với đà tăng giá 4 Yên của đồng nội tệ (theo hướng có lợi cho Nhật Bản), cho thấy mức tỷ giá mà Tokyo thực sự mong muốn còn thấp hơn nữa.

Điều khiến những nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế mua Yên cảm thấy bất an chính là hình thái biến động của thị trường. Đợt sụt giảm này chỉ xuất phát từ việc hai ngân hàng trung ương đi theo hai hướng chính sách trái ngược nhau; điều này có nghĩa là xu hướng có thể đảo chiều dễ dàng và ít tốn kém nếu một trong hai bên thay đổi lập trường. Một đợt tăng lãi suất của Fed vào ngày 16 tháng 9 hoặc việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tạm dừng hành động vào ngày 18 tháng 9 sẽ xóa bỏ mọi diễn biến trong tuần, trong khi thị trường hiện đang định giá theo kịch bản ngược lại với cả hai khả năng này.

Báo cáo việc làm, sau đó là hai cuộc họp quyết định mức chênh lệch lãi suất

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp công bố vào lúc 12:30 GMT thứ Sáu dự kiến ​​sẽ cho thấy mức tăng 56.000 việc làm, sau khi thị trường mất 23.000 việc làm trong tháng 7; tỷ lệ thất nghiệp được dự báo ở mức 4,1%, còn thu nhập bình quân mỗi giờ tăng 0,3% theo tháng và 3% theo năm. Một kết quả khả quan sẽ củng cố kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất cũng như hỗ trợ đà tăng của đồng Đô la; điều này diễn ra trong bối cảnh tỷ giá đang ở mức thấp hơn 3 Yên so với ngưỡng mà các giao dịch chênh lệch lãi suất được thiết lập lại – điểm mà tại đó, hoạt động đóng vị thế bán có thể chuyển thành một đợt ép giá tăng mạnh. Tiếp đó, Nhật Bản sẽ công bố các dữ liệu quan trọng vào tối thứ Hai: thu nhập tiền mặt của người lao động lúc 23:30 GMT, sau khi đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái và ước tính lần hai về tăng trưởng quý II lúc 23:50 GMT, dự kiến ​​giữ nguyên ở mức 0,3% theo quý và 1,1% theo năm, với chỉ số giảm phát ở mức 2,6%, cùng với dữ liệu cán cân vãng lai sau khi ghi nhận mức thâm hụt 92,3 tỷ Yên.

Các dữ liệu quyết định diễn biến của đồng Đô la sẽ được công bố vào tuần tới, bao gồm Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) vào ngày 10 tháng 9 và Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) vào ngày 11 tháng 9. Sau đó là hai cuộc họp chính sách diễn ra sát nhau: tại Washington vào ngày 16 tháng 9 và tại Tokyo vào ngày 18 tháng 9; ngay sau cuộc họp thứ hai là kỳ nghỉ lễ kéo dài ba ngày tại Nhật Bản – thời điểm mà thị trường đã nhận định là "cửa sổ" có khả năng xảy ra can thiệp tiền tệ. Đồng tiền vừa trải qua đợt tăng giá "miễn phí" này sắp sửa phải đối mặt với bài kiểm tra thực tế về giá trị của nó khi đến lúc phải trả giá.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức 156,00 là rào cản đầu tiên, tiếp theo là 157,00 và đường EMA 200 ngày gần 158,00 – mức hiện đóng vai trò là trần giá thay vì sàn hỗ trợ. Xa hơn nữa, mức 158,50 là ngưỡng từng giữ vững vào thứ Tư nhưng đã bị phá vỡ vào thứ Năm, trong khi đường EMA 50 ngày nằm ngay dưới mức 160,00 sẽ chặn đà hồi phục hoàn toàn.

Hỗ trợ: Mức thấp nhất trong phiên ngay dưới 155,50 là mốc tham chiếu đầu tiên, còn mức thấp nhất ghi nhận trong đợt can thiệp tháng 8 ngay trên 155,00 là ngưỡng quyết định liệu đây chỉ là đợt kiểm tra lại hay là sự khởi đầu của một nhịp giảm mới. Việc đóng cửa ngày dưới mức 155,00 sẽ đẩy cặp tiền này vào vùng giá chưa từng thấy kể từ mùa xuân; mức 154,00 sẽ là mốc số tròn tiếp theo và không có ngưỡng kỹ thuật nào nằm giữa hai mức này.

Xu hướng: Giảm. Phiên giao dịch thứ Năm đã chứng kiến ​​giá xuyên thủng cả đường EMA 200 ngày lẫn ngưỡng 158,50, làm đảo ngược bức tranh kỹ thuật của mùa hè; chỉ báo Stoch RSI khung ngày đang ở gần mức 87 và chưa phản ánh đợt giảm giá này, nghĩa là chỉ báo vẫn còn dư địa giảm rất lớn. Các đợt tăng giá lên mức 157,00 là cơ hội để bán ra, trong bối cảnh thị trường đang định giá khả năng thu hẹp khoảng cách chính sách giữa hai ngân hàng trung ương trong vòng hai tuần tới. Chỉ khi giá đóng cửa ngày trở lại trên mức 158,50, sức hút của chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất mới có thể quay trở lại thị trường.

Biểu đồ 5 phút của USD/JPY