Đồng yên Nhật: Rủi ro can thiệp hỗ trợ so với đồng đô la Mỹ – Commerzbank

Michael Pfister nhấn mạnh rằng các bình luận của Bộ trưởng Tài chính Mỹ về việc có "thông tin bất đối xứng" về các động thái của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) nhằm ngăn chặn việc định vị đầu cơ cho sự suy yếu hơn nữa của đồng yên Nhật (JPY). Trong khi một đợt tăng lãi suất vào tuần tới đã được định giá đầy đủ và việc thắt chặt thêm được kỳ vọng, ông cảnh báo rằng kỳ vọng cao đang hạn chế dư địa tăng của đồng yên cho đến khi các hành động của BoJ trở thành hiện thực.

Tín hiệu bằng lời nói và kỳ vọng về BoJ

"Ngay khi bạn nghĩ rằng mình đã thấy tất cả, thì lại có điều gì đó mới xuất hiện. Bộ trưởng Tài chính Mỹ gần đây tuyên bố có "thông tin bất đối xứng" liên quan đến các động thái tiếp theo của Ngân hàng trung ương Nhật Bản, ám chỉ rằng ông là "Nhà cái" và rằng những người tham gia thị trường có thể thoải mái đặt cược chống lại ông vào một đồng yên yếu hơn. Những tuyên bố như vậy khá bất thường, ngay cả trong bối cảnh các diễn biến trong vài tuần qua (bao gồm cả các can thiệp phối hợp trên thị trường ngoại hối của Nhật Bản và Bộ Tài chính Mỹ)."

"Tất nhiên, mục đích là rõ ràng. Nếu những người tham gia thị trường không thể chắc chắn rằng sự suy yếu tiếp diễn của đồng yên sẽ bị chặn lại bởi sự can thiệp mạnh mẽ, điều này sẽ dẫn đến thua lỗ, họ sẽ thận trọng hơn trong việc định vị của mình trong thời điểm hiện tại. Điều này, ít nhất là trong lúc này, sẽ ngăn chặn bất kỳ xu hướng tăng nào có thể tái diễn của USD/JPY."

"Một đợt tăng lãi suất vào tuần tới hiện đã được định giá đầy đủ, với mức thắt chặt 90 điểm cơ bản được kỳ vọng vào giữa năm sau. Trong khi các quan chức có khả năng sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất - trước đây là sáu tháng một lần - họ khó có thể cam kết với tốc độ nhanh như vậy."

"Chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh rằng đồng yên chỉ có thể tăng giá bền vững nếu các yếu tố cơ bản hỗ trợ điều này. Do đó, các tuyên bố của Bộ trưởng Tài chính Mỹ có khả năng sẽ đảm bảo rằng những mức tăng gần đây không bị xóa bỏ quá nhanh."

"Tuy nhiên, xét đến kỳ vọng cao xoay quanh BoJ, dư địa cho một đồng yên mạnh hơn có khả năng sẽ bị hạn chế trong thời điểm hiện tại, ít nhất là cho đến khi những đợt tăng lãi suất đầu tiên thực sự diễn ra. Để USD/JPY giảm sâu hơn, Bessent sẽ cần chứng minh lời nói của mình bằng hành động."