Đồng đô la Mỹ: Thị trường tái định giá theo hướng Fed ôn hòa, trong khi dòng tiền vẫn mạnh - BBH

Elias Haddad của Brown Brothers Harriman (BBH) nhấn mạnh một bối cảnh trái chiều đối với đồng đô la, với việc định giá lại theo hướng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được cho là đang hạn chế các đợt phục hồi của Đồng đô la Mỹ (USD), ngay cả khi nhu cầu từ nước ngoài vẫn mạnh. Dữ liệu TIC cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài mua vào đáng kể chứng khoán Mỹ dài hạn, đặc biệt là cổ phiếu hơn là trái phiếu Kho bạc. Haddad bác bỏ quan điểm rằng USD dễ bị tổn thương trước một đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán, viện dẫn sự luân chuyển sang trái phiếu Kho bạc trú ẩn an toàn.

USD bị hạn chế nhưng vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu từ nước ngoài

"Trong khi đó, đà tăng trở lại của giá dầu thô đang đẩy lãi suất trái phiếu lên cao hơn và làm xấu đi các động lực tài khóa vốn đã mong manh. Thị trường chứng khoán giảm và USD đã phục hồi mức lỗ của ngày hôm qua. Rủi ro Fed tiếp tục được định giá lại theo hướng ôn hòa sẽ khiến các đợt phục hồi của USD nông và ngắn ngủi."

"Dữ liệu về Vốn Quốc tế Kho bạc Mỹ (TIC) cho thấy nhu cầu cơ bản đối với USD vẫn mạnh. Trong 12 tháng tính đến tháng 6, các nhà đầu tư nước ngoài đã tích lũy 1.778 tỷ$ chứng khoán Mỹ dài hạn, vượt xa mức thâm hụt thương mại Mỹ tích lũy -743 tỷ$ trong cùng kỳ."

"Đáng chú ý, các nhà đầu tư nước ngoài (tư nhân và chính thức) tiếp tục ưu tiên cổ phiếu Mỹ hơn trái phiếu Kho bạc. Lượng mua cổ phiếu Mỹ của nhà đầu tư nước ngoài đạt mức kỷ lục 920 tỷ$ trong 12 tháng tính đến tháng 6, so với chỉ 294 tỷ$ đối với trái phiếu Kho bạc."

"Điều này đã khiến một số người cho rằng đồng đô la ngày càng dễ bị tổn thương trước một đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán, khi các nhà đầu tư nước ngoài tháo chạy khỏi lượng nắm giữ cổ phiếu Mỹ của họ. Chúng tôi không đồng ý. Một đợt bán tháo rộng trên thị trường chứng khoán sẽ chỉ khuyến khích các nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại với trái phiếu Kho bạc trú ẩn an toàn, qua đó củng cố sức hấp dẫn phòng thủ của đồng đô la."