Dolar Menguat Tak Terbendung, Apa yang Dilewatkan Investor?

Wall Street telah membalikkan tajam pandangan dolarnya. Narasi "de-dollarisasi" yang pernah populer telah memudar, dengan JPMorgan, BofA dan Goldman Sachs berbalik bullish pada dolar, didukung oleh sikap hawkish Fed, ekonomi AS yang tangguh, dan arus masuk modal yang didorong AI.

HSBC memperingatkan dalam laporan 29 Juni bahwa dolar yang lebih kuat bisa menjadi salah satu "sakit" global terbesar di paruh kedua 2026. Dipimpin oleh Paul Mackel, tim mencatat: "Kekuatan dolar akan menyakitkan, tapi kami pikir sakit terbesar di FX akan berupa apresiasi dolar AS yang eksplosif."

Bank memperkirakan kekuatan dolar bertahap akan berlangsung hingga paruh pertama 2027, dengan risiko percepatan upside eksplosif dari kejutan hawkish Fed dan eskalasi ketegangan geopolitik. Risiko telah meningkat pasca pertemuan Fed Juni, karena pembuat kebijakan fokus murni pada inflasi dan memperlebar selisih suku bunga yang berpusat pada AS.

Data AS yang solid dan arus masuk modal yang didorong AI telah mengangkat Indeks Dolar ke level tertinggi sejak pertengahan Mei 2025.

Kebijakan global yang divergen semakin mendukung dolar. Harga minyak yang turun menekan ekspektasi kenaikan ECB, sementara kehati-hatian BOJ telah mendorong yen ke level terendah 40 tahun.

Data CFTC per 23 Juni menunjukkan dana spekulatif memegang posisi beli bersih USD senilai 34,3 miliar USD, mencapai level tertinggi 16 bulan dan menandakan posisi bullish yang kuat.

Lembaga Wall Street top berbagi pandangan optimis ini: JPMorgan melihat keunggulan suku bunga AS yang persisten, sementara Goldman Sachs menyebut arus masuk AI dan laba solid sebagai dukungan dolar yang langgeng.

HSBC juga menandai "sakit" di Treasury AS. Bertentangan dengan taruhan curve-steepening awal 2026, inflasi yang lengket dan Fed hawkish memicu pemanjangan kurva imbal hasil yang berkelanjutan. Sepanjang tahun ini, imbal hasil 2 tahun naik lebih dari 60bps, dibandingkan kenaikan 20bps pada imbal hasil 10 tahun.

Barclays menawarkan pandangan hati-hati: dolar akan naik di paruh kedua, namun upside akan volatil. Dengan taruhan kenaikan Fed sebagian diperhitungkan dan data AS mendekati puncak, reli dolar satu arah tidak mungkin terjadi.