ECB Tunda Kenaikan Suku Bunga? Inflasi Mereda, September Jadi Penentu

Bank Sentral Eropa (ECB) mengurangi urgensi kenaikan suku bunga jangka pendek dan menggeser fokus kebijakan ke September, setelah penurunan harga energi yang lebih tajam dari perkiraan secara signifikan meredakan tekanan inflasi, menurut sumber yang mengetahui diskusi internal.

Harga minyak acuan telah turun di bawah proyeksi inflasi skenario ringan ECB, didukung oleh pasokan OPEC+ yang lebih kuat dan menurunnya kekhawatiran kekurangan bahan bakar jet. Sementara itu, substitusi energi yang sedang berlangsung di China telah membatasi permintaan minyak mentah, menciptakan ruang lebih lanjut untuk penurunan harga energi.

Bahkan eskalasi terbaru ketegangan AS-Iran gagal mengangkat pasar minyak, menggarisbawahi peningkatan stabilitas fundamental energi. ECB belum berkomentar publik tentang prospek kebijakan yang berkembang.

Setelah menaikkan suku bunga pada bulan Juni untuk mengantisipasi efek limpahan inflasi dari risiko geopolitik, para pejabat ECB sekarang mengadopsi pendekatan berbasis data. Pandangan konsensus cenderung menunda pengetatan tambahan ke September daripada bertindak pada pertemuan kebijakan 23 Juli, dengan data inflasi Juni menjadi pemicu utama.

Perlambatan inflasi utama ke 3,2% sesuai ekspektasi pasar akan membenarkan jeda pada bulan Juli, sementara kejutan kenaikan dapat mengembalikan peluang kenaikan suku bunga jangka pendek. Melunaknya ekspektasi inflasi rumah tangga dan bisnis semakin mendukung pendekatan tunggu dan lihat.

Inflasi masih jauh dari target 2% ECB. Proyeksi dasar melihat inflasi kembali ke target pada akhir 2027, sementara kondisi energi yang stabil dapat mendorongnya di bawah 2% pada pertengahan 2027.

Harga pasar telah sepenuhnya menyesuaikan dengan pergeseran dovish, hanya memberikan probabilitas sepertiga untuk kenaikan suku bunga Juli dan sepenuhnya memperhitungkan satu kenaikan tidak lebih awal dari Oktober.

Meskipun beberapa pejabat hawkish masih memperingatkan efek inflasi putaran kedua dari lonjakan minyak sebelumnya, penilaian internal menunjukkan efek limpahan upah dan harga tetap terbatas, menghilangkan urgensi untuk pengetatan segera.