Treasury Turun Tangan Tenangkan Pasar Obligasi, Dolar AS Tersungkur

Dolar AS tiba-tiba berbalik melemah setelah Treasury secara tak terduga meningkatkan pembelian kembali obligasi pemerintah jangka panjang.

Indeks Dolar jatuh hingga 0,85%, penurunan harian terbesar dalam tiga minggu, dan menyentuh level terendah sejak pertengahan Mei. Pada saat yang sama, imbal hasil Treasury bergerak turun seiring harga obligasi yang melonjak.

Langkah ini bukan sekadar cerita pasar obligasi.

Treasury berencana menggandakan ukuran operasi pembelian kembali untuk surat berharga 10-30 tahun, dari 2 miliar USD menjadi setidaknya 4 miliar USD per operasi mulai September. Waktunya penting, terjadi setelah imbal hasil jangka panjang mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun.

Pasar menganggap pengumuman ini sebagai sinyal jelas bahwa Washington semakin memperhatikan tekanan yang terbangun di ujung panjang kurva Treasury.

Imbal hasil 30 tahun turun tajam setelah pengumuman, sementara imbal hasil 10 tahun juga ikut turun. Itu menghilangkan sebagian dukungan terbaru bagi dolar, terutama terhadap yen dan euro.

Bagi para trader FX, reaksinya masuk akal.

Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi adalah salah satu pendukung utama dolar. Ketika imbal hasil tiba-tiba turun, keuntungan memegang aset berdenominasi dolar menjadi kurang menarik.

Emas juga diuntungkan oleh langkah yang sama. Imbal hasil jangka panjang yang lebih rendah mengurangi biaya peluang memegang aset non-yield, sementara dolar yang lebih lemah membuat emas lebih murah bagi pembeli luar negeri. Emas naik lebih dari 2% setelah pengumuman Treasury dan kembali ke atas 4.500 USD.

Namun, pertanyaan yang lebih besar adalah apakah kelegaan pasar obligasi ini akan bertahan.

Pembelian kembali ini kecil dibandingkan dengan pasar Treasury yang sekitar 31 triliun USD, dan tidak menyelesaikan masalah mendasar seperti defisit fiskal besar, penerbitan utang berat, dan kekhawatiran inflasi yang kuat.

Itu menempatkan dolar pada titik yang menarik.

Treasury telah menunjukkan bahwa mereka bersedia turun tangan ketika imbal hasil jangka panjang menjadi tidak nyaman bagi pasar. Jika investor mulai mengharapkan lebih banyak langkah untuk mendukung ujung panjang, itu bisa terus menekan imbal hasil Treasury — dan berpotensi juga pada dolar.

Untuk saat ini, pesan dari langkah Rabu sulit dilewatkan: pasar obligasi mendapat perhatian Washington, dan dolar merasakannya.