ความกังวลด้านการคลังและข้อสงสัยเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีพุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ในรอบ 19 ปีเหนือ 5.3% เมื่อวันศุกร์
• ความกังวลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นและการขาดแนวทางที่ชัดเจนจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้สร้างแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกำลังปรับตัวสูงขึ้นทั่วโลก ขณะที่ธนาคารกลางกำลังเผชิญทางเลือกที่เหลือน้อยลง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้นตลอดเส้นอัตราผลตอบแทนในสัปดาห์นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีพุ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ซึ่งเป็นช่วงที่เกิดวิกฤตการเงินโลก โดยอยู่ที่ 5.33% จนถึงขณะนี้ในวันจันทร์ ความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้น ประกอบกับข้อสงสัยที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กำลังเพิ่มแรงกดดันต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นมาตรฐาน กำลังซื้อขายที่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีเหนือ 4.7% ขณะที่อัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบหกเดือนเหนือ 4.3% ในวันจันทร์ ก่อนจะผ่อนคลายลงมาอยู่บริเวณ 4.2% ในวันอังคาร

การขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้น

นักลงทุนกำลังเรียกร้องค่าตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อปล่อยกู้แก่รัฐบาลสหรัฐฯ เนื่องจากการขาดดุลการคลังยังคงเพิ่มขึ้นโดยไม่มีแผนที่ชัดเจนในการพลิกกลับสถานการณ์ดังกล่าว ข้อมูลที่เผยแพร่โดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เปิดเผยว่า การขาดดุลงบประมาณเพิ่มขึ้นแตะ 432 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม สูงกว่าเดือนกรกฎาคมของปีที่แล้ว 48% และเป็นช่องว่างที่มากที่สุดนับตั้งแต่ระดับ 660 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2021 ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการใช้จ่ายอันเนื่องมาจากโครงการช่วยเหลือผู้ได้รับผลกระทบจากโควิด-19

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเฟดผลักดันให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น

นอกจากนี้ การประชุมนโยบายการเงินล่าสุดของเฟดยังก่อให้เกิดข้อสงสัยอย่างรุนแรงเกี่ยวกับความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่อยู่เหนือเป้าหมาย ตลาดมีความกังวลมากขึ้นว่า เควิน วอร์ช์ ผู้ว่าการเฟดจะยอมทำตามแรงกดดันของโดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงการเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม ซึ่งทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคาร และเพิ่มแรงกดดันต่อพันธบัตรรัฐบาล  

DBS Group Research เตือนว่า "แทนที่จะช่วยเสริมสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐ การประชุมดังกล่าวอาจเปิดเผยความไม่แน่นอนด้านนโยบายที่ผู้ถือพันธบัตรสหรัฐฯ กำลังเผชิญ เนื่องจากขาดคำแนะนำเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าอย่างจำกัด ท่ามกลางการออกพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมาก" ซึ่งตอกย้ำว่าความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงไปเกี่ยวกับนโยบายและการระดมทุนของสหรัฐฯ อาจทำให้การตอบสนองตามปกติของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) ต่ออัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นมีความซับซ้อนมากขึ้น

ธนาคารกลางกำลังเผชิญทางเลือกที่เหลือน้อยลง

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในสหรัฐฯ นักวิเคราะห์จาก Rabobank สังเกตเห็นการพุ่งขึ้นโดยทั่วไปของอัตราผลตอบแทนระยะยาว เนื่องจาก "เศรษฐกิจส่วนใหญ่กำลังแบกรับหนี้สาธารณะในระดับที่สูงเกินไปอยู่แล้ว" อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีขณะนี้อยู่ที่ "5.31% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2007" อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 30 ปีอยู่ที่ "5.84% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 1998" พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 30 ปีอยู่ที่ "3.74% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2007" และพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีอยู่ที่ "4.12% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่มีการเปิดตัวตราสารอายุดังกล่าวในปี 1999 และเทียบกับระดับประมาณ 0.65% ในช่วงโควิด" ตามข้อมูลจากผู้เชี่ยวชาญของ Rabobank

Rabobank เปรียบเทียบฉากหลังดังกล่าวกับสิ่งที่เรียกว่า "ระเบียบโลกแบบเก่า" ซึ่งในเวลานั้นส่วนใหญ่แล้ว "เป็นเพียงเรื่องของเวลา ก่อนที่ธนาคารกลางจะเข้ามาคลี่คลายสถานการณ์ ธนาคารตั้งคำถามว่า "พวกเขาจะทำเช่นนั้นได้อย่างไร" ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน: "ด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นมากกว่าเดิม และการเปลี่ยนจากพันธบัตรไปสู่ตั๋วเงินในแบบตลาดเกิดใหม่ใช่หรือไม่? หรือด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเศรษฐกิจที่จำเป็นต้องใช้จ่ายมากขึ้นอย่างมาก? หรือด้วยการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร? หรือด้วยวาทกรรม? หรือด้วยการสวดภาวนา?"