ตลาด FX เอเชีย: ความแข็งแกร่งตกอยู่ในความเสี่ยงเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น – MUFG

Michael Wan จาก MUFG ระบุว่า ค่าเงินเอเชียและตลาดอัตราดอกเบี้ยเอเชียยังคงมีเสถียรภาพค่อนข้างดี แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก แต่เขาเตือนว่าแรงต้านทานดังกล่าวอาจไม่คงอยู่ในระยะใกล้ เขาชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างค่าเงินเอเชียกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ความผันผวนของ USD/CNH ที่อยู่ในระดับต่ำ และเน้นย้ำว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นและค่าชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้น เป็นเรื่องที่น่ากังวลสำหรับเอเชีย

แรงต้านทานที่เพิ่มขึ้นกำลังท้าทายความแข็งแกร่งของค่าเงินเอเชีย

"เมื่อเชื่อมโยงเรื่องนี้กับภูมิภาคของเรา ตลาดค่าเงินเอเชียและตลาดอัตราดอกเบี้ยยังค่อนข้างสงบนิ่งจนถึงขณะนี้ แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะปรับตัวสูงขึ้น แต่เมื่อพิจารณาจากปัจจัยขับเคลื่อนตลาดในช่วงที่ผ่านมา เรามองว่ามีความเป็นไปได้ที่แรงต้านทานดังกล่าวอาจไม่ดำเนินต่อไป อย่างน้อยก็ในระยะใกล้"

"จนถึงขณะนี้ เราสามารถเห็นความแข็งแกร่งดังกล่าวในเอเชียได้จากหลายมาตรวัด รวมถึงความแตกต่างระหว่างค่าเงินเอเชียกับทั้งส่วนต่างอัตราผลตอบแทนและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ในระดับสัมบูรณ์ การปรับตัวแคบลงโดยทั่วไปของอัตราดอกเบี้ยเอเชียเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ควบคู่ไปกับความแข็งแกร่งและการปรับตัวที่ดีกว่าของสกุลเงินบางสกุล เช่น KRW, TWD และ CNY"

"นอกจากนี้ ความผันผวนของค่าเงินโดยนัยในคู่เงินอย่าง USD/CNH ยังลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ และแม้เรื่องนี้อาจมีเหตุผลที่เหมาะสมอย่างแน่นอน แต่ก็เป็นอีกหนึ่งสัญญาณที่บ่งชี้ว่าตลาดอาจวางสถานะในขณะนี้อย่างไร"

"ท้ายที่สุดแล้ว ไม่ใช่เพียงว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ กำลังปรับตัวสูงขึ้นหรือไม่ แต่เหตุผลที่อัตราผลตอบแทนกำลังเพิ่มขึ้นต่างหากที่มีความสำคัญต่อผลกระทบส่งผ่าน ซึ่งรวมถึงผลกระทบต่อเอเชียด้วย ดังที่การวิเคราะห์และกรอบการวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ของเราแสดงให้เห็น (ดูเอเชีย – เหตุใดการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จึงมีความสำคัญต่อเอเชีย)"

"ดังนั้น ข้อเท็จจริงที่ว่าการเคลื่อนไหวของตลาดได้รับแรงขับเคลื่อนมากขึ้นจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น และที่สำคัญคือค่าชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้น โดยมีสัญญาณเบื้องต้นของภาวะลดความเสี่ยง จึงเป็นเรื่องที่น่ากังวล"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)