ธนาคารกลางนอร์เวย์จะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง จากนั้นค่อยๆ ลด – Nomura

นักวิเคราะห์ของ Nomura มองว่า ธนาคารกลางนอร์เวย์จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงลงยาก ก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในปีหน้า และปรับลดเพิ่มเติมหลังปี 2027 ลงสู่ระดับ 3.50% พวกเขาระบุว่า อัตราดอกเบี้ยนโยบายของนอร์เวย์อยู่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างผิดปกติเป็นอย่างมาก โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการอ่อนค่าของโครนนอร์เวย์ (NOK) การเติบโตที่แข็งแกร่ง และการประเมินอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางที่สูงขึ้น

อัตราดอกเบี้ยของนอร์เวย์จะกลับสู่ภาวะปกติจากระดับสูง

"ธนาคารกลางนอร์เวย์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนพฤษภาคม โดยส่วนหนึ่งได้รับแรงกดดันจากราคาที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลจากสงครามอิหร่าน แต่ในมุมมองของเรา ปัจจัยหลักคืออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงลงยาก เราคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงลงยาก จากนั้นเราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในปีหน้า และเชื่อว่ามีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหลังจากนั้น เนื่องจากเราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป"

"หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB สู่ระดับ 2.50% ซึ่งเราคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของธนาคารกลางนอร์เวย์ในปีนี้ตามที่คาดการณ์ไว้ ตามด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เราคาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2027 ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะยังคงอยู่ที่ 1.75 จุดเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม เราคิดว่ามีแนวโน้มที่ธนาคารกลางนอร์เวย์จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหลังปี 2027 ลงสู่อัตราดอกเบี้ยนโยบายประมาณ 3.50% ซึ่งจะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ประมาณ 1.0 จุดเปอร์เซ็นต์ และใกล้เคียงกับส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยนโยบายโดยทั่วไปในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา"

"ปัจจัยสำคัญที่น่าจะมีส่วนทำให้ธนาคารกลางนอร์เวย์จำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงเป็นเวลานานกว่า ECB ตั้งแต่ปี 2023 ได้แก่ NOK ที่อ่อนค่าลง (แม้ว่า NOK จะแข็งค่าขึ้นในปีนี้) ซึ่งมีส่วนเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในนอร์เวย์ รวมถึงเศรษฐกิจนอร์เวย์ที่ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีอัตราการว่างงานต่ำและการเติบโตของค่าจ้างในช่วงที่ผ่านมาอยู่ในระดับสูง (โดยเศรษฐกิจได้รับแรงหนุนจากภาคน้ำมันและก๊าซ)"

"ในนอร์เวย์ การส่งผ่านนโยบายการเงินผ่านช่องทางกระแสเงินสดที่รวดเร็วกว่าน่าจะเป็นอีกเหตุผลหนึ่ง (ควบคู่ไปกับการที่ประเทศมีความเสี่ยงต่อแรงกระแทกด้านพลังงานต่ำกว่า) ว่าเหตุใดอัตราเงินเฟ้อในนอร์เวย์จึงแตะจุดสูงสุดในปี 2022 ที่ระดับต่ำกว่า แม้ว่าธนาคารกลางนอร์เวย์จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปี 2022-2023 น้อยกว่า ECB ก็ตาม อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อในนอร์เวย์ยังคงลงยากนับตั้งแต่นั้น แม้อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ในระดับเข้มงวดก็ตาม "

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)