86% kỳ vọng BOJ tăng lãi suất - Vậy vì sao Yen vẫn lao dốc?

Đồng Yen Nhật vẫn đang chịu áp lực ngay cả khi kỳ vọng về việc BOJ tiếp tục thắt chặt chính sách ngày càng lớn, phản ánh khoảng cách ngày càng rộng giữa kỳ vọng chính sách và thực tế thị trường.

Yen yếu đang ngày càng trở thành mối lo với các nhà hoạch định chính sách, khi đẩy chi phí nhập khẩu tăng cao và làm gia tăng áp lực lạm phát trong nước. Dù lãi suất cao hơn thông thường sẽ hỗ trợ đồng tiền, các nhà đầu tư vẫn ưa chuộng đồng USD vì chênh lệch lợi suất vẫn đang nghiêng hẳn về phía đồng bạc xanh.

Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy 86% nhà kinh tế kỳ vọng BOJ sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25% trước khi kết thúc quý IV, tăng từ mức 79% trong cuộc thăm dò tháng trước.

Xa hơn nữa, 70% số người được hỏi tin rằng lãi suất sẽ đạt ít nhất 1,50% vào quý II năm 2027, trong khi hơn một nửa xem 1,50% là lãi suất cuối kỳ.

Bất chấp những kỳ vọng đó, chỉ số thương mại gia quyền của Yen vẫn tiếp tục suy yếu, cho thấy đồng tiền này đang mất giá không chỉ so với USD mà còn trên diện rộng với các đối tác thương mại chính.

Điều đó đã chuyển sự chú ý của thị trường từ việc BOJ có tăng lãi suất hay không sang việc liệu lãi suất cao hơn một mình có đủ để ổn định Yen hay không.

Deutsche Bank cho rằng trọng tâm chính sách của Nhật Bản có thể dần chuyển từ bảo vệ đồng tiền sang quản lý lợi suất trái phiếu chính phủ. Nếu quan điểm đó đúng, các nhà chức trách có thể trở nên khoan dung hơn với sự suy yếu của Yen miễn là thị trường tài chính vẫn ổn định.

Tuy nhiên, Bộ trưởng Tài chính Katayama Satsuki nhấn mạnh Nhật Bản sẵn sàng hành động quyết liệt trên thị trường ngoại hối nếu biến động tỷ giá quá mức đe dọa ổn định kinh tế.

Đối với nhà đầu tư, thông điệp đang ngày càng rõ ràng: kỳ vọng về lãi suất Nhật Bản cao hơn đang tăng lên, nhưng cho đến khi khoảng cách chính sách với Mỹ thu hẹp một cách có ý nghĩa hơn, Yen có thể vẫn tiếp tục chịu áp lực bất chấp chu kỳ thắt chặt của BOJ.