Cú sốc việc làm Mỹ: Báo cáo NFP yếu nói gì với thị trường?

Thị trường lao động Mỹ vừa gây bất ngờ lớn trong tháng 7.

Bảng lương phi nông nghiệp giảm 23.000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng khoảng 80.000 của thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4,1%, nhưng mức giảm này một phần đến từ việc lực lượng lao động thu hẹp.

Điểm nhấn quan trọng nhất rất đơn giản: nhu cầu tuyển dụng của Mỹ đang mất đà nhanh hơn dự kiến.

Số liệu bảng lương tháng 6 cũng được điều chỉnh giảm xuống chỉ còn 20.000, củng cố thêm bức tranh thị trường lao động đang hạ nhiệt. Tăng trưởng tiền lương là một điểm yếu khác, với mức tăng thu nhập hàng năm chậm lại về khoảng 3,2%.

Điều này có ý nghĩa gì với Fed?

Trước báo cáo, thị trường vẫn còn tranh luận liệu Fed có thể tăng lãi suất vào tháng 9 hay không.

Dữ liệu việc làm yếu đã thay đổi cuộc thảo luận đó. Các nhà giao dịch đã mạnh tay cắt giảm kỳ vọng về một đợt tăng vào tháng 9, với xác suất giảm từ khoảng 55% xuống còn 40%.

Điều đó không có nghĩa là cắt giảm lãi suất đã được đảm bảo.

Mà đơn giản là Fed hiện có ít lý do hơn để vội vàng tăng lãi suất thêm, đặc biệt nếu dữ liệu lạm phát sắp tới cũng cho thấy tín hiệu hạ nhiệt.

Điều gì có thể xảy ra với nhà giao dịch?

Vàng được hỗ trợ bởi đồng USD yếu hơn và kỳ vọng lãi suất thấp hơn. Nếu thị trường tiếp tục loại bỏ khả năng Fed tăng lãi suất, vàng có thể có thêm dư địa để thử thách các mức cao hơn.

Với USD/JPY, phản ứng cũng khá rõ ràng. Triển vọng lãi suất Mỹ yếu hơn có thể gây áp lực lên đồng USD, giữ cặp tiền dưới áp lực trừ khi kỳ vọng chính sách của Nhật Bản thay đổi.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ cũng có thể hưởng lợi ban đầu. Kỳ vọng lãi suất thấp hơn có thể hỗ trợ định giá, đặc biệt với cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ.

Tuy nhiên, có một điểm trừ.

Dữ liệu việc làm cực kỳ yếu không tự động là tín hiệu tích cực cho cổ phiếu. Nếu nhà đầu tư bắt đầu lo lắng rằng thị trường lao động đang xấu đi quá nhanh, nỗi lo suy thoái cuối cùng có thể lấn át lợi ích từ kỳ vọng lãi suất thấp hơn.

Hiện tại, thị trường đang chọn tập trung vào triển vọng Fed ôn hòa hơn.

Báo cáo việc làm chưa xác nhận việc cắt giảm lãi suất - nhưng nó đã rõ ràng làm cho một đợt tăng khác khó biện minh hơn. Bài kiểm tra lớn tiếp theo sẽ là liệu dữ liệu lạm phát có cho Fed một lý do khác để tiếp tục kiên nhẫn hay không.