DBS: Dòng vốn của Ấn Độ nhận được hỗ trợ chính sách khi RBI và Chính phủ triển khai các biện pháp mới

Theo chuyên gia kinh tế Radhika Rao của DBS, bảng cân đối đối ngoại của Ấn Độ đã chịu áp lực kéo dài trong năm qua khi dòng vốn suy yếu góp phần khiến cán cân thanh toán chuyển sang trạng thái thâm hụt trong năm tài khóa 2026 (FY26).

Dòng vốn chậm lại gây sức ép lên cán cân đối ngoại

Trong báo cáo được FXStreet dẫn lại, bà Rao cho rằng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài suy giảm và vị thế đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) thu hẹp là những yếu tố chính làm suy yếu cán cân đối ngoại. Bà cũng cho biết sự suy giảm của dòng vốn cùng với hoạt động vay vốn nước ngoài chậm lại đã góp phần khiến cán cân thanh toán rơi vào trạng thái thâm hụt trong FY26.

Bước sang đầu FY27, dòng vốn cổ phiếu tiếp tục ghi nhận lượng rút vốn đáng kể. Tuy nhiên, DBS cho biết dòng vốn đầu tư vào trái phiếu và FDI đã xuất hiện dấu hiệu cải thiện, góp phần hỗ trợ tài khoản vốn.

RBI và Chính phủ triển khai các biện pháp hỗ trợ

Để giảm bớt áp lực đối với nguồn vốn từ bên ngoài, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) và Chính phủ đã công bố một loạt biện pháp trong tháng 6/2026 nhằm hỗ trợ dòng vốn. Theo DBS, động thái này cho thấy các cơ quan chức năng đang tìm cách củng cố điều kiện tài chính đối ngoại trong bối cảnh còn nhiều thách thức.

Triển vọng lạm phát thay đổi do yếu tố địa chính trị

Về chính sách tiền tệ, DBS nhận định các yếu tố địa chính trị hiện đã trở thành rủi ro lạm phát nổi bật hơn so với những gián đoạn liên quan đến mùa mưa. Trên cơ sở đó, ngân hàng đã loại bỏ kịch bản tăng lãi suất trong FY27 khỏi dự báo cơ sở và đánh giá lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm cuối năm vẫn có rủi ro giảm.

Thâm hụt ngân sách có thể tăng nhẹ

DBS dự báo thâm hụt ngân sách của Ấn Độ sẽ tăng nhẹ trong FY27 do chi trợ cấp cao hơn và tăng trưởng nguồn thu chậm lại. Báo cáo cho rằng điều này có thể tạo thêm thách thức cho mục tiêu vừa hỗ trợ tăng trưởng vừa duy trì kỷ luật tài khóa.

Tâm điểm thị trường

Từ góc độ thị trường, diễn biến của dòng vốn, kỳ vọng chính sách tiền tệ và xu hướng tài khóa sẽ tiếp tục là những yếu tố quan trọng đối với thị trường tài chính Ấn Độ trong FY27. Các phát biểu tiếp theo từ RBI hoặc các biện pháp hỗ trợ mới có thể ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu chính phủ và đồng Rupee của Ấn Độ khi kỳ vọng của thị trường thay đổi.