Giá dầu thô tăng do lo ngại về eo biển Hormuz nhưng thị trường không thực sự tin rủi ro này xảy ra

• Giá dầu thô đã tăng trở lại vào thứ Năm sau vụ tấn công tàu chở dầu ở Vịnh Oman, sau đó lại giảm xuống gần mức trước chiến tranh.
• Vụ tấn công đã khiến cơ quan hàng hải của Liên Hợp Quốc phải tạm dừng việc sơ tán hàng nghìn thủy thủ bị mắc kẹt gần eo biển Hormuz.
• Lưu lượng tàu chở dầu kỷ lục đi qua eo biển và tình trạng dư cung ngày càng gia tăng vẫn là áp lực chính lên giá dầu.

Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã trải qua ngày thứ Năm với chiêu trò quen thuộc là nắm bắt cơ hội từ yếu tố địa chính trị rồi lặng lẽ trả lại phần lớn. Vụ tấn công tàu chở dầu mới ở Vịnh Oman, cùng với quyết định của Liên Hợp Quốc tạm dừng việc sơ tán các thủy thủ bị mắc kẹt, đã tạo ra một đợt tăng khoảng 2,3% từ mức thấp gần 69,00 đô la lên mức cao khoảng 72,50 đô la, trước khi giảm dần và đóng cửa ở mức gần 71,50 đô la. Cách diễn đạt chính xác nhất cho phiên giao dịch này là phản ứng sợ hãi tức thời mà thị trường đã nhanh chóng bán ra. Giá dầu thô vẫn đang giao dịch sát mức trước khi chiến tranh bắt đầu, điều này cho thấy thị trường hiện nay không còn quá lo ngại về eo biển Hormuz.

Eo biển nóng lên, phí bù rủi ro tăng nhẹ

Nguyên nhân là vụ tấn công vào một tàu container ở Vịnh Oman, lời nhắc nhở mới nhất rằng thỏa thuận ngừng bắn 60 ngày mở lại tuyến đường thủy chỉ được duy trì bằng băng dính và thiện chí. Đáp lại, Tổ chức Hàng hải Quốc tế (IMO) đã tạm dừng kế hoạch sơ tán khoảng 11.000 thủy thủ vẫn đang mắc kẹt gần eo biển, nói rằng họ cần xác nhận lại các đảm bảo an toàn trước khi cho bất kỳ ai đi qua. Chính quyền eo biển Iran sau đó nhắc lại lời đe dọa rằng các tàu đi lạc khỏi các tuyến đường được Tehran phê duyệt sẽ phải đối mặt với hậu quả, một lời đe dọa cố ý mơ hồ và đầy điềm báo.

Thêm vào đó là cuộc tranh chấp chưa được giải quyết về phí quá cảnh, với việc Tehran muốn thu phí đi lại và Washington đe dọa áp dụng phí trả đũa, và bạn sẽ có một thỏa thuận ngừng bắn có thể đổ vỡ bất cứ lúc nào. Đó chính xác là bối cảnh có thể giữ cho giá thầu chiến tranh được định giá cao. Và nó đã làm được điều đó, trong khoảng sáu giờ.

Nguồn cung dư thừa đang chi phối thị trường

Lý do khiến thông tin về giá thầu liên tục bị rò rỉ nằm ở dữ liệu vận chuyển. Các tàu chở dầu hiện đang di chuyển qua eo biển với tốc độ nhanh nhất kể từ khi chiến tranh bắt đầu, với kỷ lục một ngày khoảng 16 triệu thùng được thiết lập vào đầu tuần, vượt qua cả khối lượng trước chiến tranh, trong khi các tàu chở dầu của Ả Rập Xê Út đang hướng tới Ras Tanura để nối lại xuất khẩu từ vùng Vịnh lần đầu tiên kể từ tháng 3. Việc Mỹ tạm thời miễn trừ cho việc mua các thùng dầu của Iran đã được chất lên tàu càng làm tăng thêm làn sóng cung đang đổ ra biển.

Tín hiệu cấu trúc còn rõ ràng hơn nữa. Chênh lệch giá giao ngay của dầu Brent đã chuyển sang trạng thái contango giảm giá trong tuần này, động thái đầu tiên như vậy kể từ khi xung đột bắt đầu; đó là cách thị trường nói rằng nguồn cung ngắn hạn không còn khan hiếm nữa. Các nhà giao dịch đang công khai điều chỉnh vị thế để chuẩn bị cho tình trạng dư cung vào năm 2026, khi một nhà xuất khẩu lớn đe dọa phá vỡ thỏa thuận về hạn ngạch sản xuất. Điểm sáng duy nhất là Cushing, nơi lượng tồn kho gần 19 triệu thùng nằm dưới mức hoạt động thoải mái, nhưng một trung tâm lưu trữ mỏng manh không mang lại nhiều an ủi trước một vùng Vịnh đang mở cửa trở lại hoạt động kinh doanh.

Nghịch lý lạm phát mà thị trường chưa tính đến

Có một sự trớ trêu thú vị ẩn chứa trong tiêu đề khác của ngày thứ Năm. Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo dõi sát sao nhất, đã ghi nhận mức tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, mức cao nhất kể từ năm 2023, trong khi chỉ số lạm phát lõi ở mức 3,4%. Cả hai đều gần như phù hợp với dự báo, và sự tăng vọt năng lượng do chiến tranh Hormuz là động lực chính của sự tăng vọt đó.

Điều đáng chú ý là việc giảm leo thang hiện đang làm suy yếu giá dầu thô cũng đang âm thầm làm giảm động lực lạm phát do năng lượng gây ra, điều đã khiến Fed duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn. Dữ liệu tháng 5 mang tính chất nhìn lại quá khứ, và giá dầu thô hiện đã thấp hơn hơn 40 đô la so với mức đỉnh thời chiến gần 113 đô la. Mức tăng trưởng hàng tháng gần như phù hợp cũng đã làm giảm nhẹ sức mạnh của đồng đô la trong ngày, tạo ra một sự hỗ trợ nhỏ về mặt cơ học cho sự phục hồi của dầu thô mà nó không tự đạt được.

Đâu là vùng thích hợp để bán ra

Kháng cự: Mức kháng cự đầu tiên là mức cao nhất hôm thứ Năm, gần 72,50 đô la, mức mà đợt tăng giá đã dừng lại. Trên mức này, người bán nên tiếp tục đẩy giá lên 75,00 đô la, và chỉ khi giá vượt qua được đường trung bình động lũy ​​thừa 200 kỳ (EMA), hiện đang ở gần 78,00 đô la, thì xu hướng giảm giá rộng hơn mới bị xem xét lại.

Hỗ trợ: Mức cần theo dõi là vùng 69,00 đô la, với mức thấp đột biến hôm thứ Năm ngay bên dưới. Một sự phá vỡ rõ ràng ở đó sẽ mở ra cánh cửa đến mức cao của 60 đô la và một vòng quay hoàn chỉnh trở lại mức trước chiến tranh, nơi biểu đồ lần cuối cùng tìm thấy mức đáy.

Xu hướng: Giảm. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) đang nằm gần đáy phạm vi của nó trên biểu đồ hàng ngày, vì vậy một đợt tăng giá quá mức khác là có thể xảy ra, nhưng mỗi đợt tăng giá vào vùng kháng cự đều là một sự suy yếu cho đến khi eo biển Hormuz thực sự đóng cửa trở lại chứ không chỉ là nhấp nháy. Sự dư cung là xu hướng; phí bảo hiểm chiến tranh là sự nhiễu loạn.

Biểu đồ giao ngay WTI hàng ngày