Gold giữ trên mốc 4.000 USD khi lợi suất thực của Mỹ tiếp tục hạn chế đà phục hồi

Giá vàng giao ngay (XAU/USD) tiếp tục chịu áp lực trong phiên giao dịch thứ Sáu, dao động ngay trên ngưỡng tâm lý 4.000 USD/ounce sau khi thu hẹp một phần mức giảm trong ngày. Kim loại quý đang hướng tới tuần giảm thứ tư liên tiếp, khi thị trường cân bằng giữa kỳ vọng lãi suất cao kéo dài tại Mỹ và những bất ổn địa chính trị vẫn hiện hữu tại Trung Đông.

Lợi suất thực vẫn là yếu tố chi phối thị trường vàng

Mặc dù căng thẳng địa chính trị thường hỗ trợ nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn, vàng vẫn chưa thu hút được lực mua bền vững. Nguyên nhân chính là thị trường hiện tập trung nhiều hơn vào triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ thay vì chỉ phản ứng với các rủi ro địa chính trị.

Theo kỳ vọng hiện tại của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn có khả năng duy trì lập trường chính sách thắt chặt và chưa loại trừ khả năng tăng thêm lãi suất trước cuối năm. Các quan chức Fed gần đây cũng cho rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, dù áp lực giá có thể giảm dần trong những tháng tới.

Đối với vàng – tài sản không mang lại lợi suất – việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao tiếp tục làm gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ, qua đó hạn chế khả năng phục hồi của giá vàng.

Đồng USD đang hưởng lợi nhiều hơn vàng từ rủi ro địa chính trị

Các báo cáo về một sự cố an ninh liên quan đến tàu thương mại mang cờ Singapore gần eo biển Hormuz đã làm gia tăng nhu cầu đối với các tài sản phòng thủ. Tuy nhiên, diễn biến gần đây cho thấy dòng tiền trú ẩn chủ yếu chảy vào đồng USD thay vì vàng.

Điều này phản ánh sự thay đổi trong hành vi của thị trường so với các chu kỳ trước. Thay vì xem vàng là tài sản trú ẩn ưu tiên, nhà đầu tư hiện đánh giá cao hơn vai trò của đồng USD trong bối cảnh lợi suất Mỹ vẫn duy trì ở mức cao.

Kỳ vọng lạm phát đang dần thay đổi

Mặc dù dữ liệu PCE mới nhất của Mỹ cho thấy lạm phát toàn phần ở mức 4,1% và lạm phát lõi đạt 3,4%, nhiều nhà đầu tư cho rằng tháng 5 có thể là giai đoạn lạm phát đạt đỉnh trong chu kỳ hiện tại.

Giá dầu đã giảm đáng kể so với mức cao trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị, khiến thị trường kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong những tháng tới. Dù điều này có thể giúp giảm áp lực đối với Fed trong dài hạn, thị trường hiện vẫn nghiêng về kịch bản lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn.

Do đó, vàng vẫn chưa lấy lại vai trò truyền thống là công cụ phòng ngừa lạm phát, trong khi lợi suất thực của Mỹ tiếp tục là yếu tố quyết định xu hướng thị trường.

Góc nhìn kỹ thuật

Mức 4.050 USD tiếp tục là vùng kháng cự gần nhất, tiếp theo là 4.100 USD và đường trung bình động đơn giản (SMA) 100 kỳ quanh 4.230 USD.

Ở chiều giảm, 4.000 USD vẫn là vùng hỗ trợ tâm lý quan trọng. Nếu giá giảm bền vững dưới mốc này, thị trường có thể kiểm định khu vực 3.950–3.900 USD.

Các chỉ báo động lượng cho thấy áp lực bán đã phần nào giảm bớt so với đầu tuần, nhưng lực mua vẫn chưa đủ mạnh. Các nhịp phục hồi gần đây chủ yếu phản ánh hoạt động đóng vị thế bán hơn là dòng tiền mới từ các nhà đầu tư tổ chức, cho thấy tâm lý thị trường vẫn khá thận trọng.

Trọng tâm thị trường

Nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu lạm phát của Mỹ, diễn biến lợi suất trái phiếu Kho bạc, các phát biểu từ Fed và tình hình địa chính trị tại Trung Đông. Nếu lợi suất thực giảm đáng kể, triển vọng của vàng có thể được cải thiện. Ngược lại, môi trường lãi suất cao kéo dài có thể tiếp tục hạn chế khả năng phục hồi của kim loại quý.

Cảnh báo rủi ro

Cảnh báo rủi ro: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, tư vấn tài chính hoặc khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Giá vàng có thể biến động mạnh do dữ liệu kinh tế, chính sách tiền tệ, diễn biến địa chính trị và tâm lý thị trường. Nhà đầu tư nên tự nghiên cứu và cân nhắc kỹ tình hình tài chính cũng như mức độ chấp nhận rủi ro trước khi đưa ra quyết định đầu tư.