Đồng Nhân dân tệ Trung Quốc: Cú sốc giá dầu & chiến lược dự trữ định hình Nhân dân tệ – Commerzbank

Các nhà phân tích của Commerzbank báo cáo rằng USD/CNY đang giao dịch quanh mức 6,78, với mô hình của họ cho thấy tỷ giá cố định của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) sẽ mạnh hơn một chút so với ngày hôm trước. Đồng Nhân dân tệ đang chịu ảnh hưởng bởi quyết định của Trung Quốc sử dụng nguồn dự trữ dầu trong nước thay vì đấu thầu mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu. Giá sản xuất tăng và lạm phát tiêu dùng thấp cho thấy áp lực lên biên lợi nhuận nhưng chưa gây ra những biến động mạnh về tỷ giá hối đoái.

Nguồn dự trữ dầu trong nước giúp giảm thiểu tác động của Nhân dân tệ

"Lạm phát tại cổng nhà máy của Trung Quốc đã tăng tốc trong tháng 5, với chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 3,9% so với cùng kỳ năm trước, so với mức 2,8% trong tháng 4. Điều này được thúc đẩy bởi cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu do chiến tranh ở Iran gây ra, cùng với sự gia tăng đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Ngược lại, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 1,2% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi nhưng thấp hơn mức đồng thuận 1,3% của Bloomberg. CPI cơ bản, không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đã giảm xuống 1,1% so với 1,2% trong tháng 4."

"Sự chênh lệch ngày càng lớn này đã đẩy khoảng cách giữa giá xuất xưởng và giá tiêu dùng lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Điều này cho thấy biên lợi nhuận bị thu hẹp nghiêm trọng đối với các nhà sản xuất ở khâu cuối nguồn, những người đang phải vật lộn để chuyển chi phí nguyên vật liệu tăng cao sang người tiêu dùng trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt trong nước."

"Trong khi đó, để đối phó với hậu quả từ cuộc chiến đang diễn ra ở Iran, Bắc Kinh đã bắt đầu sử dụng lượng dầu thô dự trữ thương mại và chiến lược thay vì cạnh tranh mua dầu thô đắt đỏ trên thị trường quốc tế. Dữ liệu vệ tinh cho thấy Trung Quốc đã sử dụng gần 25 triệu thùng dầu thô trong tháng tính đến ngày 7 tháng 6."

"Lượng dầu tồn kho được sử dụng hàng ngày dự kiến ​​sẽ đạt trung bình khoảng 1 triệu thùng/ngày trong những tháng tới. Khối lượng này chiếm khoảng một phần ba lượng dầu bị mất đi sau khi eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa, một sự sụt giảm vẫn có thể kiểm soát được nếu xét đến tổng trữ lượng ước tính 1,2 tỷ thùng của nước này."

"Việc dựa vào nguồn dự trữ trong nước đã giúp giảm thiểu tác động của cú sốc dầu mỏ toàn cầu. Bên cạnh việc sử dụng nguồn dự trữ, những thay đổi cấu trúc trong hệ thống giao thông vận tải của Trung Quốc đã mang lại sự linh hoạt cho nền kinh tế trong suốt cuộc khủng hoảng năng lượng này. Các nhà máy lọc dầu thuộc sở hữu nhà nước đã cắt giảm tỷ lệ chế biến xuống mức thấp kỷ lục và xuất khẩu nhiên liệu bị hạn chế theo các quy định bảo tồn thời chiến."