Đồng yên dừng hoàn toàn đợt hồi phục do áp lực từ làn sóng giao dịch chênh lệch lãi suất

• Đồng Yên đã phục hồi khoảng 80% mức tăng sau can thiệp khi vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất được tái thiết lập một cách âm thầm.
• Những tuyên bố của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) tiếp tục không đủ sức làm chệch hướng xu hướng tăng giá chung.
• Thứ Năm sẽ có chỉ số PCE của Mỹ và CPI của Tokyo, hai rủi ro quan trọng đối với cặp tiền này.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và Bộ Tài chính đã có ba tuần tạm nghỉ. Nỗ lực can thiệp chung với giá trị báo cáo lên tới hơn 60 tỷ USD trong suốt cuối tháng 4 và đầu tháng 5 đã đẩy USD/JPY ra khỏi vùng 160,00 nhạy cảm về chính trị, kéo cặp tiền tệ này về mức 156.00 trong một thời gian ngắn. Tuy nhiên, đà phục hồi kể từ đó diễn ra rất đều đặn, bài bản và gần như có tính toán định sẵn. Giá hiện đang giao dịch quanh mức 159,50, đồng nghĩa với việc khoảng 80% đà giảm từ đợt bán tháo trước đó đã bị xóa sạch. Các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất đã tự củng cố lại vị thế mà họ bị buộc phải rời bỏ, với sự kiên nhẫn của những người vốn đã quá quen thuộc với kịch bản này.

Sự kiên nhẫn đó chính là mấu chốt của toàn bộ câu chuyện. Về cơ bản, không có gì trong môi trường hậu can thiệp có lợi cho đồng Yên. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% trong khi BoJ giữ ở mức 0,75%, tạo ra khoảng cách khoảng 300 điểm cơ bản, giúp bù đắp chi phí chênh lệch lãi suất mỗi ngày nếu cặp tiền này không sụp đổ. Nếu tính toán định lượng đó chưa thay đổi, mọi sự can thiệp của Tokyo chỉ giúp họ có thêm thời gian chứ không thể đảo ngược xu hướng.

Thống đốc Ueda bước đi trên sợi dây thăng bằng, nay đã hẹp hơn

Thống đốc Kazuo Ueda đã phát biểu trong phiên giao dịch trước đó, và diễn biến giá cả cho thấy thị trường không mấy ấn tượng. Vấn đề về cách thức truyền đạt thông tin giờ đây đã quá quen thuộc. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 của Tokyo cho thấy kết quả yếu trên diện rộng, với chỉ số CPI cơ bản giảm xuống 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với dự báo 2,3%. Chỉ một kết quả không đạt dự báo này đã đẩy dự báo về đợt tăng lãi suất tháng 6 ra xa hơn, khiến Thống đốc rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan về mặt trình tự. Cần phải đưa ra những phát ngôn đủ cứng rắn để ngăn chặn một đợt tăng lãi suất khác lên mức 160,00, nhưng không quá cứng rắn đến mức thị trường cho rằng đó chỉ là trò lừa bịp nếu chỉ số CPI tiếp theo lại gây thất vọng.

Giao dịch chênh lệch lãi suất mặc nhiên chiến thắng

Các nhà chiến lược từ lâu đã tranh luận rằng việc can thiệp thị trường mà không có các chính sách theo sau hỗ trợ chỉ là một màn kịch. Diễn biến giá kể từ đầu tháng 5 đến nay càng chứng minh nhận định đó là đúng. Mỗi lần giá tăng nhẹ đều báo hiệu cho các bộ phận giao dịch rằng mốc 160,00 đã trở lại mục tiêu, và Bộ Tài chính hiện đang đối mặt với một câu hỏi đầy hóc búa. Một vòng can thiệp thứ hai với quy mô tương tự, với cùng thời gian bán hủy, sẽ gây ra những nghi ngờ nghiêm trọng về tính nhất quán chiến lược. Một vòng can thiệp nhỏ hơn có nguy cơ trông giống như hình thức bề ngoài. Một vòng can thiệp lớn hơn sẽ làm cạn kiệt dự trữ một cách đáng kể.

Yếu tố kỹ thuật tiếp tục ủng hộ đà tăng

Cấu trúc hàng ngày đã hoàn toàn phục hồi đợt giảm sau can thiệp. Giá hiện giao dịch trên đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 kỳ gần 158,50, với EMA 200 kỳ thấp hơn gần 155,50. Chỉ báo sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) trên biểu đồ hàng ngày đang leo lên nửa trên của phạm vi mà không báo hiệu quá mua. Việc phá vỡ rõ ràng trên 160,00 sẽ mở lại xu hướng tăng rộng hơn và buộc phải đưa ra quyết định can thiệp mới. Việc từ chối tại đó sẽ thiết lập lại việc kiểm tra lại mức 158,50.

Dữ liệu công bố: Thứ Năm là ngày công bố những dữ liệu quan trọng trong lịch kinh tế

Hai báo cáo dữ liệu quan trọng sẽ quyết định thời gian còn lại của tuần giao dịch. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ sẽ được công bố lúc 12:30 GMT, với PCE cơ bản dự báo ​​ở mức 0,3% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Một chỉ số tích cực sẽ củng cố đồng Đô la, hỗ trợ giao dịch chênh lệch lãi suất và có khả năng đẩy cặp tiền tệ này vượt qua mốc 160.00. Ngược lại, một báo cáo với số liệu thấp hơn dự kiến sẽ mang lại kết quả trái ngược và giúp đồng Yên có cơ sở phục hồi một cách tự nhiên.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Tokyo sẽ được công bố lúc 23:30 GMT, với chỉ số chính không bao gồm thực phẩm tươi sống dự kiến ​​giữ ở mức 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Thêm một kết quả dưới mức 2% nữa sẽ kéo dài mốc thời gian cho đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ và đồng thời âm thầm tước đi một trong số ít bệ đỡ yếu tố nội tại còn sót lại của đồng Yên. Ngược lại, một kết quả tăng bất ngờ ngoài dự kiến sẽ là thiết lập hoàn hảo nhất cho một đợt phục hồi của đồng Yên được chứng kiến trong nhiều tuần qua.

Xu hướng chủ đạo

Trên mức 160.00, giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ được tái khẳng định một cách rõ ràng và áp lực chính trị sẽ chuyển hoàn toàn trở lại Tokyo. Dưới mức 158,50, cơ chế kiểm soát hậu can thiệp sẽ bắt đầu rạn nứt, nhưng chỉ khi chỉ số PCE giảm kết hợp với CPI tăng của Tokyo thì mới có thể đảo chiều thực sự. Cho đến lúc đó, giá giảm vẫn là cơ hội mua vào và xu hướng dễ dàng nhất vẫn là tăng.

Biểu đồ hàng ngày USD/JPY