高盛一刀砍到 4,150 美元，黄金接下来的路更难走

高盛一口气把 2026 年金价目标砍掉 500 美元。不过，各国央行买金的力道其实还没退，只是美国利率偏高，黄金想再往上冲，恐怕没那么容易。

黄金这波涨势，正在面临更硬的考验。

高盛把 2026 年底金价预测从 4,650 美元下修到 4,150 美元，2027 年目标也从 5,400 美元降到 4,800 美元。

会这样调整，是因为高盛预期联准会十二月还会再升一次息。利率和公债殖利率一高，黄金这种不生息的资产就相对吃亏，吸引力自然下降。

但另一股力量还在。各国央行购金的脚步并没有慢下来，高盛估计，2026 和 2027 年，央行平均每个月仍会买进约 60 吨黄金。

问题是，如果民间投资人继续退场，光靠官方买盘，恐怕撑不起另一波大行情。

接下来金价会怎么走？

美元和美国公债殖利率是重点。如果经济数据偏强、Fed 又更鹰，美元和殖利率一起往上，黄金可能还会再挨一波卖压。反过来，如果利率预期转软，金价就有空间回稳。

对做黄金的人来说，现在要看的是一场拉锯：央行买盘能不能继续撑住价格，而利率偏高又在压制投资需求。这个平衡怎么走，就是市场接下来要面对的功课。