Goldman Sachs Prospek H2 2026: Mega Tech Hilang Pamor, Semikonduktor Pimpin Rally AI

Brian Garrett, ahli strategi derivatif Goldman Sachs, menandai rotasi pasar yang jelas di paruh kedua 2026: investor mengurangi eksposur ke grup Magnificent Seven dan beralih ke saham semikonduktor - pemenang langsung dari belanja modal AI.

Inti perbedaan terletak pada imbal hasil versus pengeluaran. Pasar menghargai perusahaan yang memonetisasi pengeluaran infrastruktur AI (produsen chip), namun waspada terhadap raksasa cloud termasuk Meta, Google, Microsoft dan Amazon, yang menggelontorkan ratusan miliar dolar ke pusat data dengan imbal hasil yang tertunda. Garrett mencatat tren ini telah berlangsung selama berbulan-bulan, mendorong pergeseran yang lebih luas dari saham teknologi besar ke teknologi industri dan menekan valuasi Mag 7.

Sampai operator hyperscale memberikan peningkatan laba yang terlihat, investor akan terus mengurangi bobot saham teknologi raksasa. Harga opsi mengonfirmasi meningkatnya risiko downside: biaya lindung nilai untuk QQQ (ETF Nasdaq 100) sekarang jauh di atas ekuivalen kapitalisasi kecil, mencerminkan kekhawatiran luas setelah Mag 7 tertinggal dari S&P 500 dalam beberapa bulan terakhir.

Semikonduktor menjadi sektor berkinerja terbaik tahun ini. Pembangunan AI menciptakan kekurangan chip memori dan penyimpanan yang meluas, mendorong harga produk lebih tinggi dan mendorong produsen termasuk Micron dan Applied Materials untuk meningkatkan kapasitas menjelang permintaan H2 yang kuat. Pendapatan industri chip global mendekati $1 triliun tahun ini.

Kinerja ETF menunjukkan perbedaan yang mencolok:

Roundhill Memory ETF (DRAM): +141% sejak peluncuran April
VanEck Semiconductor ETF (SMH): +72%
iShares Semiconductor ETF (SOXX): +99%
Roundhill Magnificent Seven ETF: -7% dari puncak
S&P 500: hampir +10%

Goldman Sachs memperkirakan divergensi antara laba dan belanja modal ini akan tetap menjadi pendorong posisi dominan hingga akhir 2026.