แคนาดา: แรงกระแทกจากการค้าและแรงฉุดรั้ง GDP – TD Securities

Robert Both จาก TD Securities วิเคราะห์ผลกระทบของภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ตามมาตรา 338 ฉบับใหม่และการตอบโต้ของแคนาดาที่มีต่อเศรษฐกิจแคนาดา รายงานประเมินว่ามาตรการทั้งสองจะลด GDP ลงรวมประมาณ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในปี 2027 โดยผลกระทบต่อการเติบโตจะกระจุกตัวอยู่ในช่วงปลายปี 2026 คาดว่ามาตรการสนับสนุนทางการคลังมูลค่า 7.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดาจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้บางส่วน ขณะที่ผลกระทบต่อเงินเฟ้อยังคงอยู่ในวงจำกัด

การยกระดับภาษีศุลกากรและแนวโน้มการเติบโต

"อัตราภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นภายใต้มาตรา 338 และการไม่มีข้อยกเว้นภายใต้ USMCA จะผลักดันอัตราภาษีศุลกากรรวมตามนโยบายให้เข้าใกล้ 7.5% จากประมาณ 5.0% ในช่วงไตรมาสที่ 2 ซึ่งจะถือเป็นอัตราสูงสุดนับตั้งแต่ภาษีศุลกากร IEEPA ที่ 35% ถูกแทนที่ด้วยมาตรา 122 นอกจากนี้ ยังเปรียบเทียบกับอัตราภาษีศุลกากรที่ 3.5% หากการปรับลดภาษีที่เสนอสำหรับเหล็ก/อะลูมิเนียม (จาก 50% เป็น 25%) และรถยนต์ (จาก 25% เป็น 15%) เกิดขึ้นจริง ดังนั้น นี่จึงถือเป็นการยกระดับอย่างมีนัยสำคัญของข้อพิพาททางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และแคนาดาที่กำลังดำเนินอยู่ แม้ว่าผลกระทบจากภาษีศุลกากรน่าจะครอบคลุมในวงแคบน้อยลง เนื่องจากมาตรา 338 มีลักษณะมุ่งเป้าเป็นรายสินค้า"

"เราคาดว่าภาษีศุลกากรตามมาตรา 338 ฉบับใหม่จะลดระดับของ GDP ลงประมาณ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปี 2027 ผลกระทบต่อการเติบโตจะเกิดขึ้นเป็นส่วนใหญ่ในช่วงปลายไตรมาสที่ 3/ไตรมาสที่ 4 ขณะที่การตอบสนองทางการคลังมีแนวโน้มยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 ผลกระทบโดยตรงจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะบั่นทอนแรงส่งบางส่วนจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของการส่งออกแคนาดาในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยโลหะพื้นฐานและยานยนต์มีส่วนช่วยหนุนความแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม เราไม่คาดว่าจะเห็น GDP รายไตรมาสหดตัวลงอย่างชัดเจน"

"การตอบโต้ของแคนาดาจะทำให้เกิดรายได้จากภาษีศุลกากรราว 8.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีโดยอิงจากระดับการนำเข้าในปี 2025 ซึ่งอาจเป็นภัยต่อแนวโน้มเงินเฟ้อภายในประเทศ แต่รายได้รวมจะลดลงเนื่องจากผลกระทบจากการทดแทนสินค้า สินค้าอุตสาหกรรมจะคิดเป็นสัดส่วนมากของรายได้จากภาษีศุลกากรของแคนาดาด้วย โดยรายได้ประมาณ 30% มาจากผลิตภัณฑ์เหล็กเพียงอย่างเดียว สิ่งนี้จะช่วยบรรเทาผลกระทบต่อราคาผู้บริโภค ซึ่งไม่พบการส่งผ่านจากภาษีศุลกากรที่ประกาศใช้ตลอดปี 2025 อย่างมีนัยสำคัญ"

"ธนาคารกลางแคนาดาอาจมีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นมากขึ้น ท่ามกลางภาวะช็อกจากอุปทานต่อแหล่งพลังงานทั่วโลกที่ยังดำเนินอยู่ แต่หากไม่มีการยกระดับเพิ่มเติม เราไม่เห็นว่าผลกระทบต่อเงินเฟ้อภายในประเทศจะเกิน 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อ CPI ภายในสิ้นปี 2027"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)