1,2 Juta Margin Call: Jual Saham Korea Berubah Jadi Spiral Deleveraging

Penurunan pasar saham Korea Selatan tidak lagi sekadar soal harga saham yang jatuh.

Ini kini berkembang menjadi siklus deleveraging yang lebih luas, dengan lebih dari 1,2 juta akun margin telah menyentuh level margin call.

Artinya, sekitar 1 dari 30 orang dewasa di Korea Selatan kini menghadapi risiko penjualan paksa, menyoroti seberapa dalam leverage ritel telah tertanam di pasar.

Tekanan jual telah meningkat pesat sepanjang Juli.

Nilai likuidasi paksa telah mencapai 344,2 miliar KRW bulan ini, sementara nilai likuidasi harian pada 9 Juli melonjak hampir lima kali lipat dari sesi sebelumnya.

Saldo margin ritel juga telah turun ke level terendah sejak Juni 2020, mencerminkan penarikan tajam posisi leveraged.

KOSPI turun 6,37% pada hari Rabu setelah jatuh hampir 9% di awal pekan.

Saham semikonduktor berkapitalisasi besar memimpin penurunan, dengan SK Hynix dan Samsung Electronics mencatat kerugian tajam seiring likuidasi posisi leveraged.

Salah satu alasan mengapa aksi jual semakin intensif adalah konsentrasi berat pendanaan margin pada saham-saham pemimpin pasar ini.

Ketika harga saham mereka turun, penjualan paksa semakin cepat dan menambah tekanan baru pada indeks secara keseluruhan.

Kecepatan deleveraging juga meningkat tajam.

Tingkat likuidasi paksa telah naik ke lebih dari 10%, dibandingkan dengan rata-rata 2,1% selama enam bulan sebelumnya, menunjukkan bahwa penjualan tidak lagi didorong murni oleh sentimen tetapi semakin oleh persyaratan margin.

Kekhawatiran lain adalah daya beli baru tampaknya mulai mengering.

Bank-bank komersial besar telah menggunakan hampir seluruh kapasitas pinjaman rumah tangga mereka, membatasi kemampuan investor ritel untuk menambah posisi baru.

Pada saat yang sama, regulator sedang menyiapkan aturan yang lebih ketat pada ETF leveraged untuk mengurangi risiko sistemik di pasar.

Meskipun penurunan tajam, valuasi murah saja mungkin tidak cukup untuk menstabilkan pasar.

Untuk saat ini, investor mengamati tanda-tanda bahwa penjualan paksa mulai mereda.

Sampai tekanan margin mereda, volatilitas di saham Korea kemungkinan akan tetap tinggi.