BMO: Kekuatan Dolar Akan Bertahan Meski Ada Harapan De-eskalasi Ketegangan

BMO Capital Markets berargumen bahwa dolar AS akan mempertahankan kekuatan dominannya, meskipun pasar masih berharap pada kemungkinan meredanya ketegangan geopolitik Iran-Israel. Latar belakang makro yang unik dengan inflasi yang terus berlanjut, pertumbuhan global yang melambat, dan data AS yang masih tangguh telah mengubah dinamika mata uang secara struktural.

Optimisme de-eskalasi sudah terlalu diperhitungkan

Mark McCormick, Kepala Ahli Strategi Valas di BMO, menyatakan bahwa para trader telah memperhitungkan optimisme de-eskalasi jangka pendek secara berlebihan di pasar valas harian senilai 9,5 triliun USD. Bahkan jika terjadi gencatan senjata dan penurunan harga minyak setelahnya, tekanan inflasi tidak akan mereda dengan cepat karena efek lanjutan yang tertunda.

"Penurunan harga minyak yang marginal sudah merupakan asumsi yang cukup longgar, dan inflasi tidak akan mendingin secepat itu. Efek putaran kedua sedang terbangun, dan korelasi aset bergeser ke arah suku bunga yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat."

• Mark McCormick, BMO

Posisi bullish penuh untuk dolar

BMO mempertahankan sikap bullish penuh pada dolar, merekomendasikan posisi beli terhadap euro, pound Inggris, dan yen Jepang. Bank ini juga melihat potensi kenaikan yang solid untuk dolar terhadap dolar Australia dan dolar Kanada.

Dolar telah mendapatkan daya tarik yang signifikan sejak akhir Februari, ketika aksi militer AS-Israel terhadap Iran dimulai. Tolok ukur utama dolar telah naik sekitar 2% selama periode tersebut. Sementara gejolak Timur Tengah telah mengganggu aliran energi global dan memberi tekanan pada importir minyak, ekonomi AS terbukti tangguh.

Data kuat mendorong reli dolar

Data penggajian bulan Mei yang meledak telah memaksa pembacaan ulang kebijakan Fed yang tajam ke arah hawkish, dengan para trader

sekarang sepenuhnya memperhitungkan setidaknya satu kenaikan suku bunga untuk tahun 2026. Indeks Dolar Bloomberg mencatat kenaikan satu hari terkuat dalam lebih dari dua bulan pada hari Jumat lalu.

Tekanan inflasi global semakin meluas, memperkuat rezim suku bunga tinggi. Inflasi zona euro bulan Mei melampaui 3% untuk pertama kalinya sejak 2023. Di AS, laporan CPI bulan Mei yang sangat dinantikan pada hari Rabu diprediksi akan naik menjadi 4,2% secara tahunan, naik dari 3,8% di bulan April.

"Suku bunga yang lebih tinggi, pertumbuhan yang lebih lambat, dan divergensi makro yang lebih luas tetap menjadi narasi dominan. Rezim baru ini akan terus menguntungkan dolar AS. Berita utama hanyalah noise; rezim makro yang baru adalah sinyalnya."