Wall Street Terpecah: Akankah Fed Naikkan Suku Bunga di 2026?

Peluang kenaikan suku bunga melonjak sejak pertemuan FOMC pekan lalu, membentuk ulang harga aset global, namun bank-bank besar Wall Street memiliki pandangan yang sangat bertentangan tentang apakah Fed akan menerapkan pengetatan tambahan sebelum akhir tahun.

Fed mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50%-3,75%, namun sekitar setengah dari pembuat kebijakan yang memiliki hak pilih memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga untuk tahun 2026. Pasar menilai pertemuan tersebut sangat hawkish, memicu repricing besar-besaran lintasan kebijakan moneter AS.

Lembaga-lembaga besar telah dengan cepat merevisi perkiraan suku bunga mereka dalam beberapa sesi terakhir:

• Bank of America mengubah prospeknya pada 22 Juni, memproyeksikan tiga kenaikan suku bunga tahun ini, perkiraan paling agresif di antara semua bank investasi global, dengan alasan kemunduran yang nyata dalam data inflasi.

• Deutsche Bank memperbarui analisisnya pada 19 Juni, memperkirakan dua kenaikan 25 bps sebelum akhir 2026.

UBS menolak repricing hawkish pasar, berpendapat bahwa investor telah melebih-lebihkan peluang pengetatan Fed. Bank ini mempertahankan skenario dasar bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tetap untuk sisa tahun 2026, dengan siklus pelonggaran dimulai pada awal 2027.

Dalam catatan riset 22 Juni, UBS menyoroti pergeseran penting dalam pernyataan resmi pekan lalu: para pembuat kebijakan menghilangkan bahasa yang mengisyaratkan kecenderungan pemotongan. Ketua Fed Kevin Warsh menekankan inflasi telah melampaui target 2% selama lima tahun berturut-turut, menggambarkan harga yang tinggi sebagai beban berat bagi keuangan rumah tangga.

Dot plot terbaru menunjukkan kecenderungan hawkish yang tajam, dengan sekitar setengah anggota komite melihat setidaknya satu kenaikan tambahan pada bulan Desember. Pasar obligasi bereaksi instan: imbal hasil Treasury 2 tahun naik, dan para pedagang berjangka sepenuhnya memperhitungkan kenaikan pada pertemuan FOMC Oktober.

Para investor akan fokus pada data inflasi kritis pekan ini untuk memvalidasi sikap hawkish Fed. Indeks Harga PCE Mei – ukuran inflasi pilihan bank sentral – akan bertindak sebagai ujian penting.

UBS menambahkan sinyal hawkish Fed kurang agresif dari yang terlihat di permukaan. Pengiriman yang tidak terhambat melalui Selat Hormuz akan mengurangi risiko inflasi yang didorong energi, sebuah dinamika yang seharusnya melunakkan kecenderungan hawkish dalam proyeksi dot plot mendatang.

Banyak perkiraan hawkish paling agresif berasal dari pejabat Fed regional non-pemilih. Lima gugus tugas yang diluncurkan Warsh akan menyelesaikan tinjauan kebijakan komprehensif pada akhir tahun, yang kemungkinan membuat FOMC enggan menerapkan penyesuaian suku bunga besar sebelum temuan tersebut dirilis.

"Perkiraan dasar kami adalah Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga stabil sepanjang sisa tahun 2026, dengan pemotongan suku bunga dimulai pada awal 2027. Kami yakin pasar telah melebih-lebihkan risiko pengetatan untuk Fed dan bank sentral utama lainnya."

— UBS Global Wealth Management, Catatan Riset 22 Juni

UBS bukan satu-satunya lembaga Wall Street yang bertaruh langkah kebijakan Fed selanjutnya adalah pemotongan. Tim Citi memperkirakan tiga pemotongan: satu pada Oktober 2026, satu pada Desember 2026, dan satu pada Januari 2027.

Meskipun demikian, perkiraan hawkish semakin keras di Wall Street setelah pertemuan Juni yang mengejutkan. Lindsay Rosner, Kepala Investasi Multisektor di Goldman Sachs Asset Management, mengeluarkan peringatan baru:

"Ada probabilitas yang signifikan, 50%, bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada pertemuan Juli. Laporan inflasi mendatang, terutama rilis PCE, berdiri sebagai katalis kritis yang dapat mendorong pembuat kebijakan untuk bertindak."