Phố Wall chia rẽ: Fed có tăng lãi suất trong năm 2026?

Xác suất tăng lãi suất đã tăng vọt kể từ cuộc họp FOMC tuần trước, định hình lại định giá tài sản toàn cầu, nhưng các ngân hàng lớn trên Phố Wall đang giữ những quan điểm trái chiều về việc liệu Fed có thực hiện thắt chặt thêm trước cuối năm hay không.

Fed giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,50%-3,75%, nhưng khoảng một nửa số nhà hoạch định chính sách dự báo ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm 2026. Thị trường đánh giá cuộc họp là cứng rắn, kích hoạt một đợt định giá lại mạnh mẽ quỹ đạo chính sách tiền tệ Mỹ.

Các tổ chức lớn đã nhanh chóng điều chỉnh dự báo lãi suất trong vài phiên gần đây:

• Bank of America điều chỉnh dự báo ngày 22/6, dự báo ba đợt tăng lãi suất trong năm nay, là dự báo mạnh mẽ nhất trong số các ngân hàng đầu tư toàn cầu, với lý do lạm phát xấu đi rõ rệt.

• Deutsche Bank cập nhật phân tích ngày 19/6, dự báo hai đợt tăng 25 điểm cơ bản trước cuối năm 2026.

UBS phản bác lại đà định giá cứng rắn của thị trường, cho rằng các nhà đầu tư đã đánh giá quá cao khả năng Fed thắt chặt. Ngân hàng này giữ kịch bản cơ sở rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2026, với chu kỳ nới lỏng bắt đầu từ đầu năm 2027.

Trong báo cáo ngày 22/6, UBS chỉ ra những thay đổi quan trọng trong tuyên bố chính thức tuần trước: các nhà hoạch định chính sách đã loại bỏ ngôn từ báo hiệu xu hướng cắt giảm. Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhấn mạnh lạm phát đã vượt mục tiêu 2% trong năm năm liên tiếp, mô tả giá cả leo thang là gánh nặng lớn đối với tài chính hộ gia đình.

Biểu đồ dot plot cập nhật đã có sự điều chỉnh mạnh theo hướng cứng rắn, với khoảng một nửa số thành viên ủy ban thấy ít nhất một đợt tăng nữa vào tháng 12. Thị trường trái phiếu phản ứng ngay lập tức: lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng, và các nhà giao dịch hợp đồng tương lai định giá đầy đủ một đợt tăng tại cuộc họp FOMC tháng 10.

Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào báo cáo lạm phát quan trọng trong tuần này để xác nhận lập trường cứng rắn của Fed. Chỉ số giá PCE tháng 5 – thước đo lạm phát ưa thích của ngân hàng trung ương – sẽ đóng vai trò là một bài kiểm tra then chốt.

UBS cho rằng tín hiệu cứng rắn của Fed ít mạnh mẽ hơn so với bề nổi. Việc vận chuyển không bị cản trở qua eo biển Hormuz sẽ làm giảm rủi ro lạm phát do năng lượng, một yếu tố có thể làm mềm lập trường cứng rắn trong các dự báo dot plot tương lai.

Nhiều dự báo cứng rắn nhất đến từ các quan chức Fed khu vực không có quyền bỏ phiếu. Năm nhóm đặc nhiệm do Warsh thành lập sẽ hoàn thành các đánh giá chính sách toàn diện vào cuối năm, khiến FOMC khó thực hiện các điều chỉnh lãi suất lớn trước khi có kết quả.

"Dự báo cơ sở của chúng tôi cho rằng Fed sẽ giữ lãi suất ổn định trong phần còn lại của năm 2026, với các đợt cắt giảm bắt đầu vào đầu năm 2027. Chúng tôi tin rằng thị trường đã định giá quá cao rủi ro thắt chặt đối với Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác."

— UBS Global Wealth Management, Báo cáo ngày 22/6

UBS không phải là tổ chức duy nhất trên Phố Wall đặt cược Fed sẽ cắt giảm. Nhóm phân tích của Citi dự báo ba đợt cắt giảm: một vào tháng 10/2026, một vào tháng 12/2026 và một vào tháng 1/2027.

Tuy nhiên, các dự báo cứng rắn đã trở nên rõ ràng hơn sau cuộc họp tháng 6. Lindsay Rosner, Trưởng bộ phận Đầu tư Đa lĩnh vực tại Goldman Sachs Asset Management, đưa ra cảnh báo mới:

"Có một xác suất đáng kể, 50%, rằng Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7. Các báo cáo lạm phát sắp tới, đặc biệt là PCE, sẽ là chất xúc tác quan trọng có thể thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách hành động."