Bộ Tài chính Mỹ ra tay khi lợi suất trái phiếu bất ngờ tăng vọt - Điều đó có ý nghĩa gì với đồng USD và vàng?

Bộ Tài chính Mỹ vừa nhảy vào thị trường trái phiếu khi mà những diễn biến gần đây đang bắt đầu trở nên đáng lo ngại.

Hôm thứ Tư, Bộ Tài chính thông báo sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài nhằm hỗ trợ thanh khoản, từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ tháng 9. Động thái này được đưa ra chỉ một ngày sau khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm leo lên mức cao nhất trong vòng 19 năm.

Thị trường phản ứng gần như ngay lập tức. Lợi suất dài hạn giảm mạnh, trong đó lợi suất 30 năm có lúc hạ gần 10 điểm cơ bản, trong khi chỉ số Dollar Index giảm khoảng 0,84%. Còn vàng thì ngược lại, tăng vọt hơn 4% và vượt qua mốc 4.500 USD.

Mối liên hệ ở đây khá đơn giản.

Những tuần gần đây, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao đã tiếp sức cho đồng USD và khiến vàng kém hấp dẫn hơn, vì vàng không tạo ra thu nhập. Nhưng một khi lợi suất dài hạn bắt đầu hạ nhiệt, áp lực đó nhanh chóng đảo chiều.

Với đồng USD, vấn đề lớn hơn là điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Động thái mua lại của Bộ Tài chính giúp cải thiện thanh khoản ở đầu dài của đường cong lợi suất, nhưng không thay đổi được bức tranh tài khóa cốt lõi. Nợ chính phủ Mỹ vẫn đang tiến về mốc 40.000 tỷ USD, và thị trường vẫn đòi hỏi một mức lợi suất tương đối cao để nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn.

Đó là lý do tại sao động thái của thứ Tư có ý nghĩa vượt xa một phiên giao dịch đơn lẻ.

Nếu lợi suất dài hạn tiếp tục được kiểm soát, đồng USD có thể mất đi một trong những trụ đỡ quan trọng gần đây. Đồng USD yếu hơn sẽ tạo điều kiện cho vàng và các tài sản định giá bằng USD khác có thêm không gian để tăng.

Vàng đã phản ứng theo hướng đó.

XAU/USD đã quay trở lại trên 4.500 USD, và vùng 4.510 USD hiện trở nên quan trọng vì nó nằm quanh đường trung bình động 200 ngày. Một cú bứt phá bền vững trên vùng này sẽ cải thiện bức tranh kỹ thuật và mở ra cánh cửa hướng tới các đỉnh gần đây.

Rủi ro trước mắt là đà tăng diễn ra quá nhanh. Nếu vàng không giữ vững được trên 4.500 USD, việc xuất hiện một vài lệnh chốt lời sau cú bùng nổ của thứ Tư là điều khó tránh khỏi.

Câu chuyện về thị trường trái phiếu cũng đang lan sang Bitcoin và chứng khoán, khi lợi suất dài hạn thấp hơn giúp giảm bớt áp lực lên các tài sản rủi ro.

Nhưng thị trường trái phiếu vẫn là chìa khóa cho bức tranh lớn.

Bộ Tài chính đã mua thêm thời gian cho trái phiếu dài hạn. Liệu điều đó có chuyển thành một xu hướng giảm kéo dài của lợi suất hay không lại là một câu hỏi khác - và câu trả lời sẽ quyết định liệu đà suy yếu của đồng USD và đà hồi phục của vàng có còn dư địa để tiếp diễn.