Triển vọng đồng USD chuyển sang bi quan khi chương trình mua lại trái phiếu kho bạc tạo thêm áp lực

Triển vọng của đồng USD đang trở nên kém tích cực hơn.

Citi vừa cắt giảm dự báo chỉ số Dollar Index ba tháng từ 102,12 xuống 98,34, chuyển từ trạng thái trung lập sang bi quan. Ngân hàng này chỉ ra ba áp lực chính: chương trình mua lại trái phiếu kho bạc quy mô lớn hơn, kỳ vọng Fed tăng lãi suất đang phai nhạt, và bất ổn chính trị gia tăng trước thềm bầu cử giữa kỳ tại Mỹ.

Động thái từ Bộ Tài chính là tâm điểm của câu chuyện.

Chính phủ Mỹ có kế hoạch ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10-30 năm, một động thái có thể tạo áp lực giảm lên lợi suất dài hạn. Với đồng USD, lợi suất thấp hơn đồng nghĩa với lợi thế về lợi suất so với các đồng tiền chủ chốt khác cũng ít đi.

Kỳ vọng về Fed cũng đang di chuyển theo hướng tương tự.

Thị trường đã bắt đầu giảm bớt đặt cược vào một đợt tăng lãi suất khác, trong khi Citi kỳ vọng ECB sẽ tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 9. Sự kết hợp này tạo ra nhiều không gian hơn cho đồng euro so với USD, với Citi nâng dự báo EUR/USD ba tháng lên 1,1750.

USD/JPY là một cặp tiền khác cần lưu ý.

Khi cặp tiền này vẫn ở gần vùng 160, sự suy yếu mới của yen có thể đưa các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản trở lại tầm ngắm. Điều đó khiến bước đi tiếp theo của đồng USD ngày càng phụ thuộc vào cả định giá thị trường và tín hiệu chính sách chính thức.

Vàng đang hưởng lợi từ cùng một bối cảnh.

Lợi suất trái phiếu kho bạc thấp hơn và đồng USD yếu hơn đã giúp đẩy vàng trở lại trên 4.500 USD. Nếu đồng USD tiếp tục chịu áp lực, vàng có thể tìm thấy thêm hỗ trợ, mặc dù một đợt tăng trở lại của lợi suất Mỹ có thể nhanh chóng thay đổi bức tranh.

Dự báo bi quan về USD của Citi không phải là không có rủi ro. Một đợt tăng mới của giá dầu, đặc biệt nếu căng thẳng xung quanh eo biển Hormuz trở nên tồi tệ hơn, có thể làm sống lại lo ngại lạm phát và đưa kỳ vọng thắt chặt của Fed trở lại thị trường.

Hiện tại, đồng USD đang phải đối mặt với áp lực từ nhiều hướng cùng một lúc. Câu hỏi quan trọng là liệu lợi suất giảm và kỳ vọng Fed yếu hơn có thể giữ áp lực này tiếp tục hay không - hay dữ liệu Mỹ mạnh hơn và lạm phát cao hơn sẽ buộc giao dịch này phải đảo chiều.